Open USD: השחקן החדש שמערער את שוק המטבעות היציבים ומאתגר את USDC
השקת Open USD (OUSD) ביום שלישי האחרון הציבה את עולם המטבעות היציבים בעיניים חדשות. עם למעלה מ-140 תומכים ארגוניים, האסימון החדש מציב אתגר ישיר ל-USD Coin (USDC) ומעלה שאלות רבות לגבי עתיד השוק. השאלה המרכזית היא כיצד ישפיע המהלך על הרווחיות של USDC בפלטפורמות כמו Aave, שם הוא משמש כבסיס להלוואות.
USDC מרוויחה את מקומה בשוק באמצעות מודל שבו המלווים מספקים USDC ל-Aave, והם לא משלמים ריבית ל-Circle. הרווחים מגיעים משאלי חוברים שמשלמים כדי למשוך USDC מהמאגר. Aave קושרת את הריביות לשיעור הניצול, כלומר, ככל שיותר חוברים לוקחים הלוואות, כך עולים שיעורי ההיצע, והביקוש להלוואות הופך למספר החשוב ביותר. נתוני DefiLlama מלמדים כי ספקי USDC בשוק המרכזי של Aave על רשת Ethereum מרוויחים כ-3.4% תשואה, אך שיעור זה משתנה בהתאם לביקוש.
החוק הפדרלי, כמו חוק GENIUS שנחתם ביולי 2025, משפיע גם הוא על השוק. החוק אוסר על מנפיקי מטבעות יציבים לשלם ריבית על המחזיקים, מה שהופך את Aave לנתיב ראשי להחזר. מאז, Aave פתחה שוק הלוואות מוסדי לנכסים מתוקנים.
Open USD, עם תומכיו הכוללים את ויזה, מאסטרקארד, סטרייפ, קוינבייס, ובלקרוק, מכוון לשנות את כללי המשחק. העיצוב החדשני מאפשר לשותפים לשמור על רוב הריבית ש-Open USD מרוויח על רזרבותיה. קוינבייס, לדוגמה, שקיבלה בעבר 908 מיליון דולר מ-Circle להפצת USDC, תומכת כעת ב-OUSD.
ההשלכות על השוק עשויות להיות משמעותיות. אם החברות הללו ינתבו את זרימות ההסדר דרך Open USD, הביקוש ל-USDC עשוי להיחלש, מה שיוביל לירידה בהלוואות ב-Aave וירידה בתשואות ההיצע. Circle, אם כן, בונה על ההובלה שלה בשוק ומציגה את היתרונות והנזילות שהיא צברה לאורך השנים.
למרות הכל, יש לזכור את ההיסטוריה של התמיכות הרגולטוריות שהשפיעו על שוק המטבעות היציבים בעבר, כמו בפרויקט ליברה של פייסבוק. הפגיעה המיידית ניכרת גם במניית Circle, עם ירידה של 17% ביום שלישי האחרון, והוספתה מרשימות מדדי הצמיחה המרכזיים של ראסל.
בימים הקרובים, משתמשי DeFi יצטרכו לעקוב אחרי ניצול Aave ושיעורי הריבית, ולבחון אסטרטגיות תשואה חדשות ש-OUSD עשוי להציע. השאלה הגדולה שנותרת היא האם Open USD יצליח למשוך מספיק ביקוש כדי לשנות את כללי המשחק עבור USDC ו-Aave, או שמא ההובלה של Circle תמשיך להחזיק מעמד.