MicroStrategy מתמודדת עם אתגרים פיננסיים חדשים בעקבות שינוי בשווי השוק
MicroStrategy, הנחשבת לאחת החברות הגדולות בעולם בהחזקת ביטקוין, מתמודדת כיום עם אתגרים משמעותיים העלולים לשנות את מבנה הכלכלה שלה. החברה, שהחלה את דרכה כספקית תוכנה ארגונית, הפכה בשנים האחרונות לאייקון בתחום ההשקעות בביטקוין. עם זאת, ירידת מחיר הביטקוין והשינויים בשווי השוק מאיימים על אסטרטגיית ההשקעות שלה.
במשך שנים, MicroStrategy נהנתה מפרמיה גבוהה על מניותיה, מה שאפשר לה לגייס הון רב ולרכוש עוד ביטקוין. אך ירידה במחיר הביטקוין ל-80,000 דולר יחד עם ירידה במחיר המניה של החברה ל-170 דולר פגעו בפרמיה זו. כעת, המניות נסחרות קרוב לערך הנכסי הנקי (NAV) שלהן, מה שמחייב את MicroStrategy לשנות את האסטרטגיה הפיננסית שלה.
המנגנון שעליו התבססה החברה עד כה היה פשוט אך גאוני: כל עוד מניות החברה נסחרו בפרמיה גבוהה, היה ניתן לגייס הון לרכישת ביטקוין נוסף. אולם, כאשר מניות החברה נסחרות לפי הערך האמיתי שלהן, הגיוס הופך לפחות כדאי ואף מזיק למחזיקים הקיימים.
בנוסף, החברה מתמודדת עם עלויות גוברות לשמירה על ביטקוין בהיקף של 649,870 BTC, כאשר התחייבויותיה השנתיות מגיעות לכ-700 מיליון דולר. למרות זאת, MicroStrategy טוענת שיש לה כיסוי דיבידנד ל-71 שנים, בהנחה שמחיר הביטקוין יישאר קבוע. יתרה מכך, כל עלייה קטנה במחיר הביטקוין תכסה את התחייבויות הדיבידנד שלה.
החלטה אפשרית של MSCI Inc. עלולה להוות איום נוסף. החברה בוחנת את סיווג MicroStrategy כחברת אוצר נכסים דיגיטליים (DAT), מה שעלול להוביל להוצאה ממדדי מניות מרכזיים ולמכירות כפויות מצד קרנות פסיביות. הנהלת החברה דחתה את ההשוואה לחברות תפעוליות והדגישה שהיא חברה תפעולית עם עסק תוכנה בשווי 500 מיליון דולר.
נכון לעכשיו, השוק מתמחר שינויים מהותיים במודל העסקי של MicroStrategy. החודשים הקרובים יהיו קריטיים, כאשר החלטת MSCI והתמדה של משטר השוויון עשויים לקבוע את עתידה הפיננסי של החברה.