MicroStrategy מדווחת על רווח ביטקוין של 1.3 מיליארד דולר באפריל: האם זו רק אשליה פיננסית?
במהלך השבועיים הראשונים של אפריל, חברת MicroStrategy הכריזה על רווח משמעותי של 17,585 ביטקוינים, המוערכים בכ-1.3 מיליארד דולר. ההודעה הזו, שפורסמה על ידי יושב ראש החברה, מייקל סיילור, מעלה את השאלה האם מדובר ברווח אמיתי או שמא אשליה פיננסית מורכבת. החברה, שנחשבת לאחת מחברות ההשקעה הגדולות בביטקוין, משתמשת במדד BTC Gain כדי למדוד את הרווח הנקי שלה לפי תקן הביטקוין.
BTC Gain הוא מדד קנייני שאינו לפי GAAP, המודד את העלייה נטו בביטקוין לכל מניה מדוללת. המדד כולל רכישות חדשות בניכוי ההשפעה המדללת של הנפקת מניות. סיילור הגדיר זאת כ"אנלוגיה הקרובה ביותר לרווח נקי לפי תקן הביטקוין". עם זאת, המדד הזה אינו נחשב לפי תקני חשבונאות סטנדרטיים, מה שמעלה סימני שאלה לגבי המשמעות האמיתית של הרווח.
החברה רכשה כ-18,798 ביטקוינים במהלך השבועיים הראשונים של אפריל, והמספר הנמוך יותר של BTC Gain, העומד על 17,585, משקף את הדילול לאחר הנפקת מניות חדשות. סך ההחזקות של MicroStrategy עומד כעת על כ-780,897 ביטקוינים, שנרכשו בסכום כולל של 59 מיליארד דולר, בעלות ממוצעת של כ-75,580 דולר למטבע. עם זאת, המסחר הנוכחי של הביטקוין בסביבות 73,954 דולר מציב את הפורטפוליו מעט מתחת למים במדד עלות התועלת.
ההשלכות של רווח זה על השוק הן מורכבות. מצד אחד, תשואה חיובית של BTC Gain עשויה להעיד על יעילות הצבירה של ביטקוין עבור החברה. מצד שני, היא אינה מבטיחה תשואות חיוביות לבעלי המניות, שכן המדד אינו מודד תזרים מזומנים, איכות רווחים או התחייבויות דיבידנד. האם השוק ימשיך לתגמל את האסטרטגיה הזו תלוי בנגישות מתמשכת לשוקי ההון ובעליית מחירי הביטקוין.
בינתיים, מנכ"ל משותף של MicroStrategy, פונג לה, מציין כי מניית ה-STRC המועדפת של החברה ראתה את נזילותה מוכפלת בכל חודש. הנזילות הגבוהה והעניין הקמעונאי בכלי החשיפה לביטקוין הממוקד בתשואה זה מעידים על עניין גובר בתחום. עם זאת, חשוב לזכור כי המחזיקים במניה המועדפת לא ייהנו מעליית מחירים חדה של ביטקוין, שכן המחיר מתוכנן להישאר קרוב ל-100 דולר.
בפורום זה, נשמח לשמוע את דעתכם על האסטרטגיה של MicroStrategy. האם לדעתכם מדובר בהשקעה משתלמת או שמא יש להיזהר מאשליות פיננסיות? האם כדאי להמשיך לעקוב אחרי המדד BTC Gain או שמא יש להסתמך על מדדים אחרים למדידת הצלחה פיננסית? שתפו אותנו במחשבותיכם.