תתר: רכישת זהב וביטקוין לא משכנעת את S&P, אך השוק ממשיך לתמוך
תתר, החברה המנפיקה של המטבע היציב USDT, מצאה את עצמה תחת ביקורת חריפה מצד חברת הדירוג S&P Global. זאת, למרות שהצליחה לצבור כמויות בלתי נתפסות של זהב וביטקוין, כמו גם הלוואות מובטחות, מה שהציב אותה בשורה אחת עם מדינות ריבוניות מבחינת אוצרותיה. הרכישות המרשימות הללו לא הרשימו את המגזר הפיננסי המסורתי, והובילו להורדת דירוג יכולת USDT לשמור על הצמדתה לדולר.
תתר, שהצליחה לרכוש יותר זהב מכל הבנקים המרכזיים יחד ברבעון האחרון של השנה, מחזיקה כיום ב-116 טון של זהב פיזי. המהלך הזה, שנראה כהצהרה כלכלית חזקה, לא הצליח לשכנע את S&P, שהביעה דאגות לגבי נזילות הרזרבה והבהירות שלה. החברה ציינה כי ההקצאות ההולכות וגדלות לביטקוין ולכלים פיננסיים מסוכנים יותר יוצרות חוסר ודאות משמעותי.
ההורדה בדירוג של USDT משקפת את החשש של S&P מהתמהיל החדש של הרזרבות, הכולל ביטקוין, זהב והלוואות מובטחות. החברה מחזיקה בערך 10 מיליארד דולר בביטקוין וכ-15 מיליארד דולר בהלוואות מובטחות. זהב, אם כי מהווה חלק מרכזי ברזרבות, אינו יכול להבטיח מימוש מיידי בעת לחץ כלכלי, כמו איגרות חוב ממשלתיות.
למרות הביקורת, תתר ממשיכה להחזיק בעמדות חזקות בשוק הקריפטו. ה-USDT שומר על הצמדתו לדולר כבר עשר שנים, גם בתקופות של תנודתיות גבוהה. הנזילות בשוק הקריפטו והביקוש למטבע היציב נותרו גבוהים, וההון השוקי של USDT הגיע לשיא של יותר מ-184 מיליארד דולר.
עם זאת, אחת הביקורות העיקריות כלפי תתר היא חוסר השקיפות. החברה לא מפרסמת מספיק מידע על שומרים, צדדים נגדיים או הרכב חשיפות השוק הכספי שלה. זאת, למרות שהיא מחזיקה באיגרות חוב ממשלתיות של ארה"ב בשווי של יותר מ-130 מיליארד דולר. חוסר השקיפות הזה מגביל את הביטחון של S&P במודל הפעולה של החברה.
מנכ"ל תתר, פאולו ארדואינו, טוען שההשקעות בביטקוין וזהב מהוות גידור לטווח ארוך כנגד אי-יציבות כלכלית גלובלית. החברה רואה במהלך זה חיזוק למאזן שלה, גם אם הוא סוטה מהמודל המסורתי של רזרבת מטבע יציב. כעת, השאלה המרכזית היא האם תתר תצליח לשמור על אמון השוק ולהתגבר על הביקורת של S&P באמצעות שקיפות גבוהה יותר.
מה דעתכם על המהלך של תתר? האם השקעות בביטקוין וזהב יכולות להוות תחליף ראוי לרזרבות פיננסיות מסורתיות? האם יותר שקיפות תסייע לחברה לזכות באמון השוק המסורתי? נשמח לשמוע את דעתכם בתגובות.