שוק הקריפטו בפברואר: פקיעת אופציות ביטקוין ואת'ריום בשווי 8.72 מיליארד דולר
פברואר 2023 הביא עמו אירוע משמעותי בשוק הקריפטו, עם פקיעת אופציות ביטקוין ואת'ריום בשווי כולל של 8.72 מיליארד דולר. מדובר באירוע הנגזרים הגדול ביותר בחודש זה, שמעמיד את השוק בנקודת מפנה קריטית. הפקיעות הללו מציבות את השוק בפני תנודתיות מוגברת ותחושות שבירות.
הביטקוין, המטבע הקריפטוגרפי הגדול ביותר, אחראי על החלק הארי של החשיפה עם 114,705 חוזים, המייצגים ערך נומינלי של 7.74 מיליארד דולר. האת'ריום, המטבע השני בגודלו, מחזיק ב-478,992 חוזים בשווי כ-975 מיליון דולר. יחד, הם מהווים כ-20% מהעניין הפתוח הכולל בשוק, מה שמצביע על הפוטנציאל שלהם להשפיע באופן משמעותי על השוק כולו.
נכון להיום, המחיר של הביטקוין עומד על 68,052 דולר, נמוך מרמת ה"כאב המקסימלי" של 75,000 דולר. גם את'ריום נסחר מתחת לרמת הכאב שלו, עם מחיר של כ-2,035 דולר, בעוד רמת הכאב שלו עומדת על 2,200 דולר. נתונים אלה מצביעים על כך שהרוב המכריע של האופציות עלולים לפקוע חסרי ערך, מה שמגביר את הלחץ על השוק.
עניין פתוח באופציות קניה מוביל בשני הנכסים, כאשר לביטקוין יש יחס מכירה-קניה של 0.73 ולאת'ריום 0.78. מדובר במגמה שיכולה להגביר את רגישות השוק, במיוחד אם זרימות הגידור יתחזקו והמשקיעים ירצו להגן על השקעותיהם.
מבחינת התנודתיות, מדדי Deribit מצביעים על כך שמדד DVOL של הביטקוין עומד על 53, עם תנודתיות משתמעת (IV) של 87.7 אחוזים. האת'ריום מציג תנודתיות גבוהה יותר עם DVOL של 70, אך האחוזון של 55.7 מצביע על כך שהוא פחות קיצוני מהתנהגותו ההיסטורית. התנודתיות המוגברת של את'ריום מעל הביטקוין מעידה על אי ודאות גבוהה יותר בשוק.
מבנה המונחים בשוק הקריפטו נשאר בקונטנגו, עם פרמיית תנודתיות מרוכזת סביב פקיעת פברואר. סטיות ה-25-דלתא של שני הנכסים צנחו בתחילת החודש אך מאז התאוששו, מה שמעיד על ירידה בפאניקה לגידור. עם זאת, סטיות אלו נשארות שליליות, מה שמצביע שהשוק עדיין נמצא במצב הגנתי.
לסיכום, פקיעת האופציות בפברואר היא נקודת מבחן משמעותית לשוק הקריפטו. האם הביטקוין ואת'ריום יעמדו בפני "מסחר הכאב" ויניעו את השוק להתאוששות? האם התנודתיות תמשיך ללוות את השוק, או שנראה חזרה לביטחון? נותר להמתין ולראות כיצד יתפתחו האירועים.