שוק הנגזרים של ביטקוין: האם הפסימיות הנוכחית היא הזדמנות להשקעה?
שוק הנגזרים של ביטקוין נמצא במצב שמוגדר על ידי ג'יימי קאוטס מ-Real Vision כ"פסימיות מוגזמת", כאשר מדד סיכון הנגזרים שלו הגיע לנקודת שפל משמעותית. לפי האנליסט, שיעור המימון הממוצע הנע של ביטקוין ל-7 ימים ירד לאחוזון השלישי של כל הקריאות מאז 2020. בעבר, מצבים כאלה של מימון שלילי ממושך הובילו לעליות משמעותיות במחירי הביטקוין, מה שמעלה את השאלה האם מדובר בהזדמנות להשקעה או שמא יש להיזהר.
במחקר שנערך על ידי קאוטס, נבחנו 14 מקרים מאז 2016 שבהם הביטקוין חווה מימון שלילי במשך לפחות 20 ימים. הנתונים הראו כי לאחר תקופות אלה, התשואה הממוצעת ב-30 הימים הבאים הייתה 20.8%, כאשר 12 מתוך 14 המקרים הסתיימו בחיוב. לאחר 90 יום, התשואות החציוניות הגיעו ל-43.5%, ומספר דומה של מקרים הסתיימו בחיוב.
בנוסף, קאוטס מציין שלוש תקופות דומות למצב הנוכחי: חורף הקריפטו של 2018-2019, התרסקות הקורונה ב-2020, ואיסור כריית BTC בסין ב-2021. לאחר כל אחד מהאירועים הללו, שהיו כרוכים ביותר מ-48 ימי מימון שלילי ממושך, הביטקוין רשם עליות משמעותיות. לדוגמה, ב-2018-2019 הביטקוין רשם תשואה של 73.4% לאחר 90 ימים.
עם זאת, קאוטס מזהיר שהניתוח שלו מבוסס על מאגר נתונים קטן יחסית, ושני מקרים בשנים הראשונות של 2018 היו חריגים וגרמו להפסדים של 38% ו-32% לאחר 30 ו-90 ימים, בהתאמה. הוא מדגיש כי האותות אינם מבחינים בין תיקון שוק שורי לשוק דובי מבני, ולכן יש לקחת את התוצאות בפרספקטיבה.
כיום, השוק נמצא תחת לחץ מכירה גובר, כשהאנליסטים מתווכחים על כיוון השוק העתידי. הביטקוין נסחר כעת בכ-71,000 דולר, שזה יותר מ-16% פחות משהיה לפני שנה וכמעט 44% פחות מהשיא של מעל ל-126,000 דולר באוקטובר 2025. בנוסף, צופה שוק נוסף, Darkfost, מדווח על נפח מכירה גדול שפגע בנגזרות של Binance, מה שמגביר את שיעורי המימון השלילים.
השאלה שעולה כעת היא האם הפסימיות הנוכחית בשוק הנגזרים של ביטקוין היא הזדמנות להשקעה או שמא יש להיזהר מהמשך המגמה השלילית. האם לדעתכם מדובר בהזדמנות או שיש להיזהר מהשקעה בתקופה זו?