שוק הטוקניזציה: האם הבום הגדול באמת מצליח לממש את הפוטנציאל שלו?
שוק הטוקניזציה של נכסים ממשיים, שהגיע לשווי מרשים של יותר מ-60 מיליארד דולר, מעורר עניין רב בקרב משקיעים ומומחים כאחד. עם זאת, דוח חדש של BeInCrypto Intelligence מעלה שאלות קשות בנוגע לפעילות האמיתית של השוק. למרות הערך הרב, רק מעט מהנכסים אכן פעילים, ורוב השוק נותר רדום.
הדוח, שהתבסס על נתוני שוק מ-RWA.xyz, בחן יותר מ-7,000 מוצרים ב-12 קטגוריות נכסים שונות. הממצאים מגלים כי רק 62 נכסים מחזיקים ב-88% מערך השוק, בעוד חמישה מוצרים מהווים כמחצית ממנו. הפער הפעילות חמור במיוחד, כאשר מתוך 1,289 נכסים בעלי ערך של יותר מ-100,000 דולר, רק 910 נכסים המייצגים 32.9 מיליארד דולר לא רשמו העברות שבועיות.
המצב הזה מעורר שאלות בנוגע ליכולת של השוק לממש את הפוטנציאל שלו. גראהם רודפורד, מנכ"ל Archax, מצביע על פיצול הבלוקצ'יין כגורם מרכזי שמקשה על אימוץ מוסדי. לדבריו, מוסדות זקוקים לשכבה מוסדרת שתאפשר הנפקה ומסחר ללא צורך לבחור בשרשרת בלוקצ'יין ספציפית.
מנגד, איגי יופה מ-Theo טוען כי הערך הרדום אינו מעיד על כישלון, אלא על שלב מוקדם של התפתחות השוק. לדבריו, העבודה האמיתית היא להפוך את הטוקנים לשימושיים יותר, למשל כבטוחה ב-DeFi או בהתחשבנות חיה. הוא מדגיש את הצורך בהעברת נכסים בטוקניזציה, הנבת תשואה והתאמתם לתשתית פיננסית רחבה יותר.
פביאן דורי מ-Sygnum Bank מציין כי השוק בסיכון להיפרד לבריכות נזילות מבודדות כאשר תחומים מפתחים חוקים שונים. הוא מדגיש את החשיבות של בנקים מוסדרים כמתווכים שיכולים למנוע מצב זה על ידי חיבור מנפיקים ומשקיעים בין שרשראות תוך שמירה על דרישות רגולטוריות.
לבסוף, אלכסנדר קריפטובד מ-WAODAO מדגיש את הצורך בגרף נזילות שיאפשר חיבור נכסים בטוקניזציה דרך זוגות מסחר קטנים מרובים. מבנה כזה יכול לייצר פעילות כלכלית דרך איזון מחדש וארביטראז', ולהבטיח שהשוק יוכל להתקדם לשלב הבא.
האתגר המרכזי, לפי הדוח, הוא לא רק הנפקת יותר טוקנים, אלא יצירת מבנה שמאפשר לנכסים בטוקניזציה להיות שימושיים ולתפקד כשווקים פעילים. השוק כבר הוכיח שנכסים יכולים להירשם בשרשרת, אך עדיין לא הוכיח שרובם יכולים לתפקד באופן פעיל.