פעילות שיא ברשת אתריום: מדוע המחיר לא מתיישר עם ההצלחה?
ברבעון הראשון של 2026, רשת השכבה הראשונה של אתריום הציגה עלייה מרשימה בשימוש, עם עלייה של 53.5% במספר המשתמשים הפעילים החודשיים ל-13.2 מיליון ו-200.4 מיליון עסקאות שנערכו. אך למרות הנתונים המרשימים, מחיר המטבע המקורי של אתריום (ETH) ירד ב-30%, והעמלות צנחו בכמעט 50%. השאלה המרכזית היא: מדוע העלייה בפעילות לא מתורגמת לעלייה בערך המטבע?
דו"ח של Token Terminal, שפורסם ב-17 ביוני, מצביע על פער בין העלייה בפעילות לירידה בהכנסות. למרות שהשימוש ברשת גדל משמעותית, ההכנסות ממנה לא עולות בהתאם. הסיבה לכך נעוצה בשדרוגים טכנולוגיים שהוזילו את עלויות העסקאות והעלו את הקיבולת, כמו Fusaka ו-BPO #2, שהוזילו את עלויות הבלוקים וגרמו לעלייה במספר העסקאות ב-38% אך הורידו את העמלות הכוללות כמעט בחצי.
Etherealize, הקבוצה שמקדמת את אתריום, ציינה שהמטרה היא הגדלת הרשת על חשבון גביית העמלות בטווח הקצר, מתוך הנחה שבלוקים זולים יותר יפתחו ביקוש רב יותר בעתיד. השדרוגים המתוכננים, כמו Glamsterdam, מכוונים להגדלת גבול הגז פי שלושה, ואמורים להוביל ל-10,000 עסקאות בשנייה עד 2029.
במבט רחב יותר, רשת אתריום ממשיכה להחזיק במקומה המבני בשוק הנכסים המבוזרים. היא מחזיקה ב-71% מה-TVL הכולל, ובחלק הארי של הלוואות DeFi ו-stablecoins. אולם, נפח המסחר ב-DEX הוא התחום שבו אתריום לא מובילה, עם BNB Chain בראש.
למרות כל אלו, מחיר ה-ETH נותר תחת לחץ. שווי השוק המדולל המלא של המטבע ירד לכ-290 מיליארד דולר, ירידה של 30.3% מהרבעון הקודם. בעת כתיבת שורות אלו, המטבע נסחר סביב 1,700 דולר, לאחר נפילה לשפל של 14 חודשים.
האנליסטים חלוקים בדעותיהם לגבי עתיד המטבע. חלקם צופים ירידות נוספות, בעוד אחרים מאמינים כי השיפורים הטכנולוגיים והעלייה בשימוש יביאו לעלייה בערך בטווח הארוך. השאלה היא האם המודל הכלכלי של אתריום, שמציע עמלות נמוכות יותר לטובת גידול בתעבורה, יוכיח את עצמו כהחלטה חכמה בעתיד.
האם לדעתכם שדרוגי הרשת והגידול בשימוש יצליחו להחזיר את הערך של ה-ETH או שמודל העמלות הנמוכות יפגע ברווחיות לטווח הארוך? שתפו את דעתכם!