סיום ההידוק הכמותי: מה צופן העתיד לשוקי הקריפטו לאחר הקפאת מאזן הפד?
ב-1 בדצמבר 2025, הפדרל ריזרב מסיים באופן רשמי את תהליך ההידוק הכמותי (QT), כשהוא מקפיא את מאזן הבנק על סך 6.57 טריליון דולר. צעד זה מהווה סיום של אחת הנסיגות הגדולות ביותר של נזילות בהיסטוריה של הבנקאות המרכזית, לאחר שהפד הוציא 2.39 טריליון דולר מהמערכת הפיננסית.
ההחלטה לסיים את ה-QT מעוררת עניין רב בקרב אנליסטים ומשקיעים בשוקי הקריפטו. רבים מהם משווים את המצב הנוכחי לשנת 2019, כשהפד הפסיק את ההידוק הכמותי והמטבעות החלופיים הגיעו לתחתית, בעוד הביטקוין חווה זינוק משמעותי. כעת, עם חזרת הנזילות וריבית שנמצאת בטווח של 3.75%-4.00%, נשאלת השאלה האם שוקי הקריפטו עומדים בפני שינוי חיובי נוסף.
הפסקת ההפחתה במאזן הפד מתבצעת על רקע עתודות בנקאיות מוגבלות, אשר עומדות כעת על כ-3 טריליון דולר, שהם כ-10% מהתמ"ג האמריקאי. בנוסף, מתקן ה-Overnight Reverse Repo, שספג בעבר 2.5 טריליון דולר במזומן עודף, ירד כמעט לאפס, מה שיכול להוות שינוי משמעותי במאזן הנזילות.
ב-29 באוקטובר 2025, פורסמו פרוטוקולי ה-FOMC, אשר מפרטים התאמות תפעוליות שנועדו לשפר את העברת המדיניות. "הוועדה החליטה לסיים את הפחתת אחזקות ניירות הערך שלה ב-1 בדצמבר," נמסר בהצהרת הפד. משמעות הדבר היא שהמאזן של הפד לא יקטן מאז, דבר שיכול להוביל להזרקת נזילות משמעותית לשוק.
אנליסטים מצביעים על כך שסיום ה-QT יכול להזריק עד 95 מיליארד דולר בחודש בנזילות לשוקי הקריפטו. זה עשוי לתמוך במטבעות קריפטו בעלי שווי שוק גבוה כמו ביטקוין, את'ריום, סולאנה ו-BNB. בנוסף, השיאים האחרונים של הזהב מוסיפים קורלציה נוספת, שכן ביטקוין לעיתים קרובות מפגר אחרי תנועות מחיר הזהב בכ-12 שבועות.
הפגישה הקרובה של ה-FOMC ב-10 בדצמבר מתקיימת בתנאים בלתי רגילים. סגירת ממשלה בת 43 יום מחקה שני חודשי נתוני CPI, מה שמשאיר את מקבלי המדיניות ללא נתוני אינפלציה עדכניים. עם CPI של 3%, מעל יעד ה-2% של הפד, השוק מגיב בציפייה להחלטות נוספות.
בעולם הפיננסי, ההחלטה על סיום ה-QT מסמנת נקודת מפנה קריטית. האם זה יהווה התחלה של מחזור שוק רחב יותר, או רק עלייה מינורית? השוק מחכה בדריכות להשלכות של שינוי זה על נכסי הסיכון. הפד מדגיש כי התאמות עתידיות לריבית הפדרלית יהיו תלויות בנתונים נכנסים ובשינויים בסיכונים הכלכליים. איך אתם חושבים שהשוק יגיב לשינוי זה? נשמח לשמוע את דעתכם בתגובות.