ציטוט מ מערכת האתר ב 15/12/2025, 04:47

ככל שסוף 2025 מתקרב, וול סטריט מוצאת את עצמה במאבק בין שתי כוחות מרכזיים: ספקות גוברים לגבי המסחר בבינה מלאכותית שהניע את הרווחים של השנה, ולצדם תבניות עונתיות ותיקות שהעלו את השווקים בדצמבר כמעט מאה שנה. המתח הזה מותיר את המשקיעים בפני דילמה - האם להמשיך לרדוף אחרי העלייה או להתכונן לנסיגה אפשרית?

העלייה המסורתית של "סנטה קלאוס" בחמשת ימי המסחר האחרונים של דצמבר ושני הימים הראשונים של ינואר, היא תופעה מוכרת בשוקי ההון. מאז 1929, התבנית הזאת הביאה רווחים ב-79% מהמקרים עם תשואה ממוצעת של 1.6%. בשמונה השנים האחרונות, רק פעם אחת נרשמה ירידה. אך ישנם גם ספקנים שמצביעים על כך שהתבנית הפכה לידועה מדי, מה שמפחית את יעילותה. "עונתיות עובדת עד שכולם מאמינים שהיא עובדת," ציין משקיע ב-X והוסיף שהשווקים נוטים להעניש קונצנזוס ולא לתגמל אותו.

נכסים אחרים כמו ביטקוין מראים סימני חולשה. המטבע הקריפטוגרפי נסחר סביב 89,460 דולר, עם ירידה של 6.9% בחודש האחרון לאחר שלא הצליח לשמור על רמות מעל 95,000 דולר בסוף נובמבר. שווי השוק של הביטקוין עומד כעת על כ-1.78 טריליון דולר, מה שמעורר חשש בקרב המשקיעים לגבי יציבותו.

הדאגה המרכזית נוגעת למגזר הבינה המלאכותית. בשנים האחרונות, תחום זה הניע עלייה משמעותית במדד S&P 500, אך לאחרונה עולות ספקות לגבי יכולתו להמשיך ולהוביל את השוק. מכירת המניות של Nvidia וצניחת מחירה של Oracle לאחר דיווח על הוצאות גבוהות מהצפוי בבינה מלאכותית הם רק דוגמאות לכך. "זו הייתה סיפור טוב, אבל אנחנו בשלב שבו יש לבדוק אם ההשקעות יניבו תשואה טובה," אמר ג'ים מורו, מנכ"ל Callodine Capital Management.

העניין בבינה המלאכותית אינו חדש, אך הוצאות הענק של חברות כמו אלפבית, מיקרוסופט, אמזון ומטה על מרכזי נתונים מעוררות שאלות. בסקר של Teneo נמצא כי פחות ממחצית מהפרויקטים הנוכחיים הניבו תשואות גבוהות מהעלויות. למרות זאת, 68% מהמנכ"לים מתכננים להגדיל את ההשקעה בבינה מלאכותית עד 2026, בעיקר בתחומי השיווק ושירות הלקוחות.

עם כל זאת, ישנם גם קולות אופטימיים. השוואות לפיצוץ הדוט-קום עשויות להיות מוגזמות, והנאסד"ק 100 נסחר כיום ב-26 פעמים הרווחים הצפויים, הרבה מתחת ל-80 פעמים שנראו בשיא הבועה של 2000. ההיסטוריה תומכת באופטימיים, כשהשבועיים האחרונים של דצמבר נחשבים לשבועות החזקים ביותר למניות ב-75 השנים האחרונות.

לקראת 2026, השאלה המרכזית תהיה האם ההשקעות בבינה המלאכותית יניבו תשואות אמיתיות. זהו המשתנה המרכזי שיקבע את כיוון השוק. האם לדעתכם יש מקום לאופטימיות או שעלינו להיות זהירים יותר? נשמח לשמוע את דעתכם.