מנכ"ל ריפל מבקר את אסטרטגיית הביטקוין של מייקל סיילור בעודו נשאר אופטימי לגבי BTC
בראד גרלינגהאוס, מנכ"ל ריפל, הביע לאחרונה ביקורת נוקבת על מודל ההשקעה של מייקל סיילור, מנכ"ל מיקרוסטרטג'י, המתמקד במינוף גבוה לרכישת ביטקוין. בעוד שגרלינגהאוס ממשיך לתמוך בביטקוין לטווח הארוך, הוא מדגיש את ההבדלים בין השקפתו על הנכס לבין המבנה הפיננסי של סיילור.
המניה המועדפת של מיקרוסטרטג'י, הנסחרת כיום סביב 74 דולר, מהווה כ-26% מתחת לערכה הנקוב של 100 דולר, מה שמעורר שאלות בקרב המשקיעים לגבי יכולתה לעמוד בלחצים הפיננסיים. התחייבויותיה השנתיות של החברה עלו לכ-1.2 מיליארד דולר, וחלון כיסוי הדיבידנד הצטמצם מכ-7 שנים לכ-14 חודשים בלבד.
גרלינגהאוס מציין שהביקורת שלו מתמקדת בפער בין הנדסה פיננסית לערך שמבוסס על שימושיות אמיתית. לדעתו, האסטרטגיה של סיילור ללוות כספים כדי לרכוש ביטקוין יוצרת לחצים על השוק, אך אינה משפרת את השימושיות של הנכס.
בתמיכה לטענה זו, גרלינגהאוס מצביע על תשתית התשלומים הבין-גבוליים של חברת ריפל (XRP) כמודל שמדגים שימושיות אמיתית. ריפל פרסמה לאחרונה דוח השפעה לשנת 2025, שהראה על תרומות של יותר מ-70 מיליון דולר למטרות שונות, כולל סיוע הומניטרי והלוואות לעסקים קטנים.
למרות הביקורת, גרלינגהאוס מדגיש את עמדתו האופטימית לגבי ביטקוין. הוא מבדיל בין הפוטנציאל של ביטקוין כנכס לטווח ארוך לבין הסיכונים שנוצרים כאשר חברות ממונפות בכבדות לשם אגירתו. ב-2026, האימוץ המוסדי של ביטקוין הפך לטרנד דומיננטי, כאשר מיקרוסטרטג'י מחזיקה ביותר מ-843,000 ביטקוין.
המבנה הפיננסי של מיקרוסטרטג'י אינו חף מקשיים, עם חקירת ניירות ערך שנפתחה בתחילת 2026, מה שמוסיף לחץ רגולטורי למצב הפיננסי. למרות זאת, חברות אחרות ממשיכות לאמץ מודלים דומים, אם כי בהיקפים פחות משמעותיים.
בסופו של דבר, השאלה המהותית היא האם הגישה של מיקרוסטרטג'י תוכל להחזיק מעמד תחת הלחצים הכלכליים והרגולטוריים הנוכחיים. האם לדעתכם מודל ההשקעה של מיקרוסטרטג'י הוא בר-קיימא או שמא יש לפעול אחרת? נשמח לשמוע את דעתכם.