מניתוח כלכלי ל"קנרית במכרה": האם השוק הפיננסי מתקרב לנקודת שינוי מסוכנת?
בין תחושות אי הוודאות הכללית הנובעות מעלייה במחירי המתכות היקרות, תנודות הדולר והתנהגות הביטקוין, נראה כי המדדים הפיננסיים המובילים מצביעים דווקא על שקט יחסי. למרות החששות הגיאופוליטיים והמלחמות הסחר המתמשכות, האינדיקטורים הכלכליים שומרים על יציבות מסוימת, ו"הקנרית במכרה" הפיננסי עדיין אינה מתפוררת.
הבנק הפדרלי של שיקגו מציין כי מדד התנאים הפיננסיים הלאומיים (NFCI) עמד על 0.590- בשבוע שהסתיים ב-16 בינואר 2026, עם מדד מותאם של 0.586-. ערכים אלו, הנמצאים מתחת לקו האפס, מעידים על כך שהלחצים הכלכליים אינם גדולים וה"מימון" נשאר קל יחסית. במילים פשוטות, השוק אינו מדווח על סימני מצוקה חמורה.
מדד נוסף, STLFSI4 של הבנק הפדרלי של סנט לואיס, מציג ערך של 0.651-, מה שמצביע על יציבות נוספת בשוק. השילוב בין NFCI ו-STLFSI4 מספק תמונה של שקט יחסי, כאשר "הקנרית" עדיין יציבה ולא מראה סימני מצוקה.
תנודתיות בריבית נשארת שקטה, עם מדד ICE BofA MOVE המצביע על ערך של 56.12. בדרך כלל, עלייה בתנודתיות בריבית יכולה להצביע על שינויים משמעותיים בשוק המניות, האשראי והקריפטו. אך כרגע, המדד נשאר נמוך, מה שמצביע על שקט יחסי.
בזירת האשראי, המרווחים נראים מבוקרים, עם ערכי U.S. High Yield OAS של 2.69, U.S. Corporate (IG) OAS של 0.74, ו-BBB OAS של 0.94. אין סימנים לתמחור מחדש של סיכון חדלות פירעון, מה שמרמז על כך שהמלווים אינם דורשים פרמיות סיכון מוגזמות.
עם זאת, ישנם סימנים שיכולים להעיד על שינוי אפשרי. ניהול הנזילות מתחיל למשוך תשומת לב, כאשר מאזן המזומנים של האוצר מצביע על עלייה, בעוד מאזן הרזרבות מצטמצם. למרות שהמדדים הכותרתיים נשארים רגועים, השינויים בנזילות יכולים לגרום לשינוי במצבי השוק בשוליים.
ביטקוין, מצידו, מציג תנודתיות בזרימות ה-ETF שלו. הנתונים האחרונים מצביעים על כך שהזרימות נטו היו שליליות, והסוחרים עוקבים בדריכות אחר התפתחויות נוספות. "הקנרית" כאן מציינת אולי פרפור קל, אך עדיין לא מצביעה על קריסה.
לאור כל זאת, חשוב להישאר ערניים לשינויים במדדים כמו NFCI, STLFSI4 ו-MOVE. שינויים בערכים אלו יכולים להצביע על שינוי במצב הכלכלי הכללי. האם השוק ימשיך לשמור על יציבות, או שמא אנו עומדים בפני שינוי משמעותי? קוראים, מה דעתכם על הכיוון אליו מועדות פני השוק?