מכירת הביטקוין בהפסד: ניתוח מצביע על לחץ מכירה מתמשך בקרב מחזיקים לטווח קצר
בימים האחרונים, שוק הביטקוין חווה תנודות משמעותיות, כאשר מחזיקים לטווח קצר ממשיכים למכור מטבעות בהפסד. נתונים מהשוק מצביעים על לחץ מכירה מתמשך שהתרחש במהלך רוב השבוע שעבר. לפי ניתוח של אקסל אדלר ג'וניור, מדד יחס הרווח של מחזיקים לטווח קצר (STH SOPR) – שמודד אם מטבעות שהוחזקו פחות מ-155 ימים נמכרים ברווח או בהפסד – נשאר מתחת לרמה הנייטרלית של 1.0 במשך שבעה מתוך שמונת הימים האחרונים בין 2 ל-9 במרץ. קריאה מתחת ל-1.0 מצביעה על כך שהקבוצה מוכרת במחירים נמוכים מעלות הרכישה שלהם.
נכון ל-9 במרץ, הממוצע היומי של ה-STH SOPR עמד על 0.987, ורק שישה מתוך 35 הבלוקים שנבדקו, כ-17%, נסגרו מעל סף ה-1.0. המשמעות היא שההפסדים נמשכים במשך מספר ימים רצופים ולא מהווים אירוע בודד. במהלך אותה תקופה, המדד חצה את ה-1.0 רק פעם אחת, ב-4 במרץ, כאשר מחיר הביטקוין הגיע זמנית ל-74,000 דולר לפני שחזר לאזור מכירות בהפסד.
אדלר ציין שהאות הברור הראשון לשינוי במצב השוק יהיה כאשר ה-STH SOPR ייסגר מעל 1.0 במשך מספר ימים רצופים יחד עם עלייה במחירים. במקביל למדד הרווחיות, אדלר בדק שינויים בהיצע הכולל שמוחזק על ידי משקיעים לטווח קצר. בשבועיים האחרונים, הנפח הכולל של מטבעות בקבוצת המחזיקים לטווח קצר ירד מכ-6.06 מיליון ביטקוין לכ-5.92 מיליון ביטקוין, מה שמעיד על כך שכ-140,000 ביטקוין יצאו מהקבוצה.
הירידה הזו משקפת או כניעה בהפסדים ממומשים או הזדקנות טבעית של מטבעות לסטטוס מחזיקים לטווח ארוך לאחר שעברו את סף ההחזקה של 155 ימים. במקביל, המחיר הממומש של הקבוצה נשאר סביב 89,028 דולר בעוד שהמחיר בשוק נסחר קרוב ל-67,000 דולר בתקופה שנבדקה. ההבדל מייצג הפסד לא ממומש של כ-24% עבור המחזיק הממוצע לטווח קצר.
אדלר ציין שהפער הזה בין המחיר הממומש לערך השוק הנוכחי יוצר תלות מבנית בשוק. ככל שהמחירים יתאוששו, ייתכן שחלק מהמשקיעים לטווח קצר שרכשו במחירים גבוהים יותר ינצלו עליות כדי לצאת ללא הפסד, ויוסיפו היצע ויפחיתו את העוצמה של תנועות כלפי מעלה. השילוב של שני המדדים מצביע על "ניקוי קבוצה" מתמשך, שבו הקטע הרגיש יותר למחיר בשוק יוצא בהדרגה דרך לחץ מכירה ולא דרך התאוששות ברווחיות.
כשהשוק מתמודד עם אתגרים אלו, השאלה המרכזית היא כיצד יגיבו המשקיעים לטווח הקצר וכיצד התנהגותם תשפיע על המחירים בהמשך הדרך. האם אתם רואים בכך הזדמנות או סיכון? מה דעתכם על התנהגות השוק הנוכחית?