ציטוט מ מערכת האתר ב 10/12/2025, 19:49

בחודשים האחרונים, חברת מיקרוסטרטג'י מצאה את עצמה בלב מחלוקת משמעותית בעקבות הצעה של מורגן סטנלי קפיטל אינטרנשיונל (MSCI) להוציא את החברות עם חשיפה גבוהה לביטקוין ממדדי המניות המרכזיים. מיקרוסטרטג'י, הידועה בהשקעותיה המשמעותיות במטבע הדיגיטלי, הגיבה בהצהרה פומבית, וטענה כי ההצעה מתארת באופן שגוי את פעילותן של חברות אלו כקרנות השקעה פסיביות.

MSCI היא אחת החברות המובילות בעולם בתחום המדדים הפיננסיים, והצעתה התמקדה בסף חשיפה של 50% לביטקוין, אשר לפיו חברות כמו מיקרוסטרטג'י ימצאו עצמן מחוץ למדדים המרכזיים. חברת JPMorgan הזהירה כי אם הצעה זו תאושר, עלולות להתרחש מכירות כפויות בהיקף של מיליארדי דולרים, מה שמציב את מיקרוסטרטג'י במרכז הדיון על האופן שבו יש לנהל את החשיפה לביטקוין בשווקים הציבוריים.

מיקרוסטרטג'י, החברה המובילה בתחום השימוש בביטקוין כהון פרודוקטיבי, מדגישה כי היא אינה קרן השקעה אלא חברה תפעולית עם עסק תוכנה בשווי של 500 מיליון דולר. החברה משתמשת ברזרבות הביטקוין שלה לצורך הנפקת אגרות חוב וגיוסי הון, וטוענת כי מדיניות ה-MSCI מפלה אותה יחסית לסקטורים אחרים כמו נפט ונדל"ן, שנותרו ללא שינוי.

ההשלכות האפשריות של הוצאת מיקרוסטרטג'י מהמדדים הן רבות. ההוצאה עלולה להקטין את הנזילות של החברה ולהעלות את עלות ההון שלה. בנוסף, היא עשויה לצמצם את תפקידי אוצרות התאגידים כדרך עבור משקיעים המחפשים חשיפה עקיפה לביטקוין. התחזיות של JPMorgan מדברות על לחץ מכירה כפוי של כ-2.8 מיליארד דולר אם מיקרוסטרטג'י תוסר מהמדד, וייתכן אף 8–9 מיליארד דולר אם ספקים נוספים יאמצו את הגישה הזו.

הדיון על סיווג חברות האוצרות ביטקוין במדדים הפיננסיים אינו חדש, אך ההתייעצות הנוכחית של MSCI מעלה את השאלה האם על החשיפה לביטקוין להתקיים דרך קרנות נסחרות בבורסה בלבד או גם דרך חברות ציבוריות המחזיקות בנכסים דיגיטליים במאזניהן. ההחלטה הסופית של MSCI, שתתקבל לאחר סיום ההתייעצות ב-31 בדצמבר, עשויה להשפיע באופן משמעותי על השוק הפיננסי.

האם לדעתכם יש מקום להוציא חברות כמו מיקרוסטרטג'י ממדדי המניות המרכזיים? איך אתם רואים את התפתחות השוק בתחום זה? שתפו אותנו בתגובותיכם.