מיקרוסטרטג'י מתמודדת עם מבחן קריטי: האם היא תישאר במדדים המובילים?
מיקרוסטרטג'י, אשר לאחרונה שינתה את שמה ל"סטרטג'י בע"מ", עומדת בפני אתגר משמעותי כאשר ספקי מדדים מובילים שוקלים כללים חדשים שעשויים לשלול מהחברה כ-9 מיליארד דולר מזרמי השקעות פסיביים. שינוי זה יכול להשפיע באופן דרמטי על האסטרטגיה המרכזית של החברה.
MSCI, אחת מספקיות המדדים המובילות בעולם, החלה בייעוץ רשמי בספטמבר 2025 על אופן הטיפול בחברות המחזיקות נכסים דיגיטליים, כמו ביטקוין. הכלל החדש המוצע יכלול חברות שהחזקות הנכסים הדיגיטליים שלהן עולות על 50% מסך הנכסים ומייצגות את הפעילות העסקית העיקרית. מיקרוסטרטג'י, המחזיקה בכמות משמעותית של ביטקוין, עשויה להיפגע מהשינויים הללו.
ההחלטה להוציא חברות כמו מיקרוסטרטג'י מהמדדים עשויה להוביל להפסדים כספיים משמעותיים. ניתוח של JPMorgan מעריך שהוצאה של MSCI לבדה עשויה לגרום למכירות בהיקף של 2.8 מיליארד דולר מקרנות פסיביות. אם ספקים אחרים יערכו שינויים דומים, סך הזרמים היוצאים עשוי להגיע ל-8.8 מיליארד דולר.
עיתוי ההצעה הופך את הנושא לרגיש יותר, במיוחד כאשר מניות סטרטג'י ירדו ב-60% מהשיאים האחרונים. ירידה זו מערערת את פרמיית הערכת השווי שהניעה את האסטרטגיה של גיוס הון וקניית ביטקוין. החברה מנפיקה מניות וחוב להמרה כדי לממן רכישות ביטקוין, והפרמיה הזו היא קריטית להמשך הצלחה.
החלטה סופית בנושא צפויה עד 15 בינואר 2026, והיא עשויה לקבוע תקדים לאופן שבו מדדים מתייחסים לחברות ציבוריות המשתמשות בביטקוין כרזרבה. האם מיקרוסטרטג'י ובעלי המניות שלה יצליחו לעמוד באתגר ולשמור על מקומם במדדים המובילים, או שמא הם ייאלצו לשנות כיוון?
הסיווג הנוכחי של מיקרוסטרטג'י במדדים מרכזיים כמו נאסד"ק 100 ו-CRSP US Total Market Index עשוי להשתנות באופן דרמטי. אם החברה תוציא מהמדדים, זה עלול להוות אתגר גדול לגישת צבירת הביטקוין של מייקל סיילור, מנהל החברה, ולהשפיע על שווי השוק שלה.
הפתרון עשוי להיות ניהול חכם של החזקות הביטקוין והבנה מעמיקה של דרישות השוק. האם לדעתכם על מיקרוסטרטג'י לשנות את האסטרטגיה שלה או להמשיך בדרכה הנוכחית? נשמח לשמוע את דעתכם ולפתוח דיון בנושא!