מיקרוסטרטג'י מובילה את מגמת ההשקעה בביטקוין באמצעות מניות בכורה, האם חברות אחרות יצטרפו?
בזמן שחברות רבות בתחום האוצר הדיגיטלי (DAT) נאלצות למכור את אחזקות הביטקוין שלהן בשל לחצי מחירים ורווחים מצטמצמים, מיקרוסטרטג'י פועלת בניגוד למגמה וממשיכה לרכוש. החברה גייסה לאחרונה 1.56 מיליארד דולר באמצעות מניות הבכורה Stretch (STRC), כדי לממן חלק מרכישות הביטקוין שלה. מהלך זה מעורר שאלות באשר ליכולת של מניות הבכורה להפוך לכלי גיוס מרכזי עבור חברות הממוקדות בביטקוין.
מיקרוסטרטג'י רכשה כמעט 90,000 ביטקוין בשווי של כ-7.25 מיליארד דולר ב-2026, המהווים כבר כ-40% מכלל רכישותיה בשנת 2025. מדובר בגידול משמעותי לעומת רכישותיה בתקופת שוק הדובים של 2022. המניות STRC מציעות דיבידנד שנתי של 11.5%, שמשולם מדי חודש, מה שהופך אותן לאטרקטיביות במיוחד למשקיעים.
במקביל, חברות אחרות בתחום נוקטות בגישה שונה. לדוגמה, חברת MARA Holdings מכרה 15,133 ביטקוין עבור כ-1.1 מיליארד דולר כדי לסלק חוב ניתן להמרה. Riot Platforms מכרה 3,778 ביטקוין בשווי 289.5 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2026. חברות נוספות כמו Core Scientific ו-Genius Group חיסלו אף הן חלק משמעותי מהרזרבות שלהן.
מיקרוסטרטג'י לא לבד בשימוש במניות בכורה ככלי גיוס. חברת Strive גייסה מעל 250 מיליון דולר באמצעות SATA, מכשיר הון בכורה דומה עם דיבידנד של 12.75%. אם מודל זה ימשיך להצליח, ייתכן שחברות נוספות בתחום יאמצו אותו כחלופה למכירת רזרבות הביטקוין שלהן במחירים נמוכים.
עם זאת, הדוח של בינאנס ריסרץ' מזהיר מפני הסיכונים הכרוכים במודל זה. הנפקה אגרסיבית של STRC עשויה לצרוך במהירות את הרזרבה הכספית של מיקרוסטרטג'י, במיוחד בעת ירידות מחירים של ביטקוין. בנוסף, אין רצפה מבנית למניות ה-STRC אם תנאי השוק יחמירו מאוד.
השאלה הגדולה היא האם מודל זה יזכה לאימוץ רחב יותר בתחום. האם הוא יסייע לחברות להתמודד עם לחצי השוק הנוכחיים, או שמא הוא טומן בחובו סיכונים שלא ניתן להתעלם מהם? העתיד יגלה האם מיקרוסטרטג'י אכן מובילה מגמה חדשה או שהיא יוצאת דופן בנוף הקיים.