מדוע תוכנית ה-MiCA של האיחוד האירופי לא מצליחה למשוך מנפיקי ARTs לאחר שנתיים?
השוק הפיננסי העולמי עבר מהפכה בשנים האחרונות עם התפתחות המטבעות הדיגיטליים. אחת התוכניות המבטיחות הייתה תקנת ה-MiCA של האיחוד האירופי, שמטרתה הייתה להסדיר את השוק הזה ולמשוך מנפיקים של אסימונים מבוססי נכסים (ARTs). שנתיים לאחר כניסת החוק לתוקף, לא אושרה אף חברה להנפקת ART תחת תקנה זו, ומדוע זה קורה?
האסימונים המבוססים על נכסים (ARTs) נועדו לשמור על יציבות ערכם באמצעות תמיכה במספר נכסים כמו מטבעות, סחורות או נכסי קריפטו אחרים. בניגוד למטבעות יציבים רגילים הנקשרים למטבע פיאט אחד, כמו האירו או הדולר האמריקאי, ARTs מתייחסים למספר נכסים בו-זמנית. דוגמה לכך יכולה להיות אסימון הנתמך על ידי תערובת של 50% אירו ו-50% דולר, או כאלה הנתמכים בזהב.
התקנה של MiCA, שהוצגה לאחר החששות מהפרויקט ליברה של פייסבוק (שהפך ל-Diem ונסגר לבסוף), נועדה למנוע מצב שבו אסימוני מטבע חוץ יחליפו את האירו. המחוקקים ניסחו את כותרת III של התקנה במיוחד עבור ARTs, אך החוקים המחמירים שהוצגו הובילו לכך שלא אושרה אף חברה להנפיק אסימונים כאלה עד כה.
חוקי MiCA דורשים ממנפיקים להחזיק במילואים כספיים משמעותיים ולהגביל את ההנפקה ברגע שהאסימון חוצה מיליון עסקאות או 200 מיליון אירו בתשלומים יומיים. החוקים המדוקדקים האלו נועדו להבטיח שהמטבעות היציבים לא יחליפו את האירו או את המדיניות המוניטרית של האיחוד האירופי.
לדברי פטריק הנסן, מנהל אסטרטגיה של Circle, הקפדנות של החוקים היא שהביאה לכישלון מבני של התקנה. הוא מציע שהקטגוריה צריכה להיות מותאמת כדי להיות ישימה בפועל, ולא רק למטרת רגולציה.
בעוד ש-ARTs לא זכו להצלחה תחת MiCA, המטבעות היציבים המגובים במטבע פיאט אחד צוברים פופולריות. מספר מנפיקי אסימוני כסף אלקטרוני (EMTs) עלה ל-21, בהשוואה ל-19 במרץ. מטבעות אלו נתמכים על ידי מטבעות רשמיים כמו ה-EURC הנתמך על ידי האירו וה-USDC הנתמך על ידי הדולר האמריקאי.
אז מה יש לעשות? האם האיחוד האירופי צריך לשקול מחדש את החוקים של MiCA? יש המציעים שהתקנה צריכה לעבור תיקון כדי להקל על דרישות ההנפקה ולהתאים את החוקים למציאות השוק. השוק מראה שיש ביקוש אמיתי לאסימוני זהב כמו Tether Gold ו-PAX Gold, שמדורגים בין 50 נכסי הקריפטו המובילים.
כעת, ההתייעצות של הנציבות על סקירת MiCA נסגרת עד סוף אוגוסט, ודו"ח צפוי באמצע 2027. השאלה המרכזית היא האם יש לתקן את החוקים כדי להקל על התהליך, או שמא יש להותירם כפי שהם, לספק מעטפת הגנה על המטבע האירופי.
מה דעתכם? האם לדעתכם יש לתקן את תקנת MiCA כדי למשוך מנפיקי ARTs, או שמא יש להותיר את החוקים כפי שהם כדי לשמור על יציבות המטבע המקומי? שתפו את מחשבותיכם בתגובות.