מדוע משקיעים בארה"ב משלמים 51% יותר ממחיר המניות בסיאול עבור SK Hynix?
בתקופה האחרונה, משקיעים בארה"ב משלמים פרמיה של 51% על מניות SK Hynix לעומת המחיר שלהן בסיאול, גם לאחר זינוק של קרוב ל-13% במניות ביום רביעי, ה-15 ביולי. המצב הזה משקף ביקוש חזק למניות החברה הרשומות בארה"ב, ומדגיש את ההשפעה של מסחר באופציות ואופטימיות לגבי היצע זיכרון AI.
הפער בין המחירים בארה"ב ובסיאול מדגיש את ההבדלים בביקוש ובהיצע בשוקי ההון השונים. לפי בלומברג, המסחר באופציות שנפתח מיד עם רישום ה-ADRs בארה"ב, דחף את המחיר מעבר למניות הרשומות בסיאול. ביום שלישי, המניות נסגרו במחיר של $193.92, לאחר עלייה של 27.29%, אך ירדו בכ-2.2% במסחר שלאחר שעות העבודה.
הפער בין המחירים מונע מסוחרים לנצל הזדמנויות ארביטראז', בשל מגבלות על המרת מניות רגילות למכשיר הפיננסי החדש בארה"ב. כך, הפער המבני הזה ממשיך להחזיק את הפרמיה, והופך את הסגירה שלו לתהליך איטי יותר.
חברת ברקליס החלה כיסוי עם דירוג יתר ומחיר יעד של $330 למניה. קים סונו, אנליסט בכיר ב-Meritz Securities, מציין כי ספקי DRAM עונים רק ל-75% עד 80% מהביקוש, והמחסור הזה צפוי להעמיק עד 2027. עם התחזיות למחסור בהיצע, מחירי הזיכרון והרווחים צפויים להמשיך להשתפר, מה שיכול להוביל להתאוששות משמעותית במחיר המניה.
מנכ"ל SK Hynix, קוואק נו-ג'ונג, חזה כי המחסור בהיצע זיכרון יגיע לשיא ב-2027, והביקוש יעלה על כושר הייצור הרבה מעבר ל-2030. התחזיות הללו מהוות גורם מרכזי בהעלאת המחיר של המניות בארה"ב.
השבוע האחרון היה תנודתי במיוחד עבור המניה הרשומה בסיאול. לאחר ירידה של כ-10% ביום שני, המניה התאוששה ב-10% ביום רביעי, בעקבות ראלי רחב יותר במניות הסמיקונדוקטורים הקוריאניות. הזינוק הזה, יחד עם העליות במניות סמסונג אלקטרוניקס, מסמן את חזרת האופטימיות לשוק.
הרישום הכפול של SK Hynix מעורר עניין מעבר לחברה עצמה. נשיא נאסד"ק, נלסון גריגס, ציין שההצלחה של ההצעה מעודדת חברות בינלאומיות נוספות לשקול רישומים דומים בארה"ב. הפער של 51% בין שתי מחלקות מניות של אותה חברה הוא נדיר ויכול להוביל לשינויים חדים במחירים.
מה דעתכם על הפער העצום במחירים בין שתי הבורסות? האם לדעתכם יש הצדקה לכך, או שמדובר בניפוח מוגזם של שוקי ההון בארה"ב? נשמח לשמוע את דעתכם ולהמשיך את הדיון על הנושא המרתק הזה.