מגה-ואט בבינה מלאכותית מול ביטקוין: כיצד וול סטריט מעריכה כורים מחדש
התעשייה של כריית ביטקוין והמעבר לבינה מלאכותית משנים את פני השוק הפיננסי, כאשר השווי של מגה-ואט מושכר בתחום הבינה המלאכותית מקבל כיום הערכה גבוהה בהרבה ממה שקורה בעולם הביטקוין. התרחיש הזה מעלה שאלות מרכזיות לגבי התמחור של כורים והעתיד הכלכלי של התחום כולו.
VanEck, חברת השקעות בולטת, הציגה לאחרונה מסגרת להערכת כורים הנסחרים בציבור. היא מצאה כי חברות עם חוזים חתומים בתחום הבינה המלאכותית נסחרות ביותר מ-10 פעמים התפוקה האנרגטית הגולמית שלהן. לעומת זאת, כורים עם פחות או ללא יכולת חוזית נסחרים בכ-2 עד 6 פעמים מדד זה. המסקנה ברורה: וול סטריט מעניקה פרמיה נכבדה ליכולת חוזית בתחום הבינה המלאכותית, שמשקיעים מתייחסים אליה כנכס בעל ערך גבוה במיוחד.
הפער הזה נובע מכך שרק כ-25% מהיכולת החוזית של הבינה המלאכותית והמחשוב ביצועים גבוהים כבר בנויה ומסופקת. המשקיעים מוכנים לשלם עבור חוזים היום, למרות שהבנייה בפועל עדיין לא הושלמה. עם זאת, המחסור במימון לטווח הקצר עבור פרויקטים אלו מגיע לכ-50 מיליארד דולר, וההון הנדרש לטווח הארוך עלול להגיע לכ-221 מיליארד דולר אם כל הפרויקטים המתוכננים יושלמו.
בנוסף, מודל הערכת השווי של VanEck מניח הכנסה תפעולית נטו של כ-1.5 מיליון דולר למגה-ואט עבור אתרי בינה מלאכותית. המודל מראה כי עלויות הבנייה עבור מגה-ואט יכולות להגיע לכ-10 מיליון דולר, עם עלויות נוספות לפרויקטים מרוחקים יותר. התוצאה היא ערך מוסף גולמי של כ-22.5 מיליון דולר למגה-ואט, לאחר ניכוי הוצאות הון.
נוסף על כך, השוק ממשיך לתמחר כורים על בסיס תנודות הביטקוין, למרות שהמודל העסקי עובר לחוזי בינה מלאכותית. הבטא השבועית הממוצעת של קבוצת השווים למשך שנה אחת לביטקוין היא קרוב ל-1.05, כלומר מניית כרייה טיפוסית עדיין נעה כמעט במקביל למחיר הביטקוין. חשיפה משמעותית לאוצר הביטקוין מרוכזת בכמה שמות בלבד כמו MARA ו-CLSK, מה שמדגיש את הקשר המתמשך בין הביטקוין לכורים.
בסיכום, השוק נמצא בנקודת מפנה משמעותית, כאשר הבינה המלאכותית מציעה הזדמנויות חדשות אך גם אתגרים כלכליים. האם השוק יוכל להתמודד עם המעבר הזה ולהשיג מימון מתאים? האם הביטקוין ימשיך להשפיע על הכורים גם בעתיד? השאלות הללו נשארות פתוחות ומזמינות לדיון רחב יותר.