מאבקי הבלוקצ'יין: סולאנה מול Starknet והערכת שווי השוק
ב-14 בינואר, החשבון המאומת של סולאנה בטוויטר עורר סערה כאשר פרסם הודעה ביקורתית כלפי Starknet, רשת בלוקצ'יין מתחרה. ההודעה הציגה נתונים שגויים על שווי השוק של Starknet, והובילה לשאלות רבות על ההבנה והערכת שווי של רשתות בלוקצ'יין בעידן המודרני.
לאורך השנים האחרונות, שוק הבלוקצ'יין והמטבעות הדיגיטליים עברו שינויים משמעותיים. הערכה של רשתות בלוקצ'יין אינה מדע מדויק ולעיתים קרובות מתבססת על נתונים קיצוניים כמו נפח מסחר רעיוני בפלטפורמות נגזרים. ההודעה של סולאנה שבה קראו "לשלוח את Starknet ישר לאפס" מדגישה את התחרות הקשה בתחום זה, שבו כל תזוזה קטנה יכולה להשפיע על הערכת השווי.
Starknet מציגה נתונים מרשימים על פני השטח עם נפח מסחר בנגזרים של $36.4 מיליארד, אך כאשר בוחנים את המדדים של REV (ערך כלכלי אמיתי), התמונה שונה. REV מודד את התשלומים האמיתיים שמשתמשים משלמים עבור השימוש ברשת, ומספק מדד מדויק יותר לפעילות כלכלית אמיתית. במקרה של Starknet, עמלות הרשת בחודש האחרון עומדות על כ-$186,293, נתון שמצביע על פעילות רעיונית ללא תשלום אמיתי.
סולאנה מציגה תמונה שונה עם נפח מסחר כולל של $154.2 מיליארד ו-REV יומי שמעל למיליון דולר, מה שמראה על פעילות אורגנית אמיתית. הפיזור של פעילות המסחר על פני מספר פלטפורמות כגון Jupiter, Raydium ו-Orca, תומך ביכולת של הרשת לייצר ערך אמיתי ומשמעותי.
Arbitrum, רשת אחרת בשוק, מציגה נפח מסחר של $52.8 מיליארד, אך מעל 60% ממנו מגיעים מבורסה אחת, Variational, שמפעילה תוכנית נקודות. תוכנית זו יוצרת "נפח שכיר חרב", מצב שבו סוחרים צוברים נקודות לפני השקת טוקן, מה שעלול לגרום לירידה בנפח המסחר לאחר שהתמריצים נעלמים.
ההשלכות של הערכות שווי מוגזמות או תלויות תמריצים יכולות להיות מרחיקות לכת. הן עשויות להשפיע על האמון של המשקיעים ועל היכולת של הרשתות לגייס הון נוסף. שוק הבלוקצ'יין נמצא בצומת דרכים, והאתגר הגדול הוא להבחין בין פעילות אמיתית לבין נפח שנוצר מתמריצים או מניפולציות.
במהלך החודשים הקרובים, חשוב לבחון את המדדים המעמיקים יותר ולשאול את השאלות הנכונות על עמידותן של רשתות הבלוקצ'יין. האם הערכות השווי תואמות את הפעילות האמיתית? האם התמריצים הם אלה שמניעים את הנפח? אלו השאלות שיכולות לקבוע את עתיד השוק.