ירידת תזרים נכסי הדיגיטל: האם זה הסוף לשוק הקריפטו המוסדי?
תזרים נכסי הדיגיטל (DAT) ירד בצורה חדה והגיע ל-1.32 מיליארד דולר בלבד. מדובר בירידה של 90% מהשיא שנרשם ביולי 2025, והירידה הגדולה ביותר שנרשמה בשנה זו. המגמה היורדת מעוררת שאלות חדשות בנוגע ליציבות האסטרטגיות הכלכליות של תאגידים המתמקדות בנכסים קריפטוגרפיים תנודתיים.
נתונים ממערכת DefiLlama מראים שתזרים ה-DAT הגיע לרמתו הנמוכה ביותר מאז שהמוסדות החלו לבנות מאגרי נכסים דיגיטליים באופן מסיבי. סך 1.32 מיליארד דולר מהווה ניגוד חד לשיא ביולי, כאשר העניין בהחזקות קריפטו תאגידיות היה בשיא כל הזמנים. מוסדות מובילים, כמו Strategy, Inc., BitMine Immersion Technologies ו-Marathon Digital, מחזיקים יחד עשרות מיליארדים בנכסים דיגיטליים, אך הערכים הממומשים והלא ממומשים שלהם ירדו משמעותית.
הירידה משקפת ירידה בתיאבון המוסדי להרחבת עמדות אלו. בעוד שרוב אסטרטגיות ה-DAT מתמקדות בביטקוין, חלקן גיוונו לאת'ריום, Solana ומטבעות אלטרנטיביים אחרים. עם זאת, הגיוון לא הצליח להגן על האוצרות מירידת ערך הנכסים במחזור השוק הנוכחי.
הנתונים מצביעים על שינוי ניכר באופן שבו הפיננסים המסורתיים (TradFi) רואים את המטבעות הדיגיטליים כנכס מאזני. על פי Dropstab, אסימוני אוצר נכסים דיגיטליים עיקריים מראים כעת את הביצועים החודשיים הגרועים ביותר מבין כל נכסי המניות המוסמכים. זאת מעידה על כך שמשקיעים כבר לא מעניקים הערכות שווי פרימיום לאסטרטגיית ה-DAT.
המגמה היורדת גם מעוררת חששות לגבי הקיימות של מטבעות אלטרנטיביים ללא ערוצי נזילות חזקים. מנכ"ל CryptoQuant, קי יאנג ג'ו, הזהיר כי פרויקטים שאין להם גישה ל-DATs או קרנות סל עומדים בפני סיכון מוגבר לטווח הארוך. האנליזה שלו מדגישה כי ככל שהנזילות בשוק המטבעות האלטרנטיביים יורדת, רק פרויקטים עם תמיכה מוסדית יש להם סיכויים סבירים להישרדות.
חלק מהאנליסטים טוענים שחברות אוצר נכסים דיגיטליים צריכות לשקול מחדש את החשיפה לנכסים תנודתיים במיוחד. אנליסט הקריפטו נוואצ'וקו ממליץ לאוצרות לצמצם את ההחזקות במטבעות קריפטו תנודתיים כמו את'ריום ו-Solana, ולהעדיף נכסים אמיתיים מוסמכים (RWAs) המציעים יותר יציבות ושימור הון. טיעון זה משקף חששות לגבי תנודתיות בתיקי DAT רבים.
כשהשווקים הקריפטוגרפיים נשארים תנודתיים, החודשים הקרובים יאתגרו האם חברות המחזיקות ב-DAT יוכלו לפנות לשימור הון תוך שמירה על חשיפת קריפטו. הירידה הדרמטית בתזרים רומזת על שלב של קונסולידציה והערכת אסטרטגיה, כאשר ההישרדות תלויה בנזילות ובחירות נכסים נבונות.