ירידת מחירי הקריפטו: הפרופסור מקולומביה חושף את מלכודת ה-DATs
פרופסור אומיד מלקאן מבית הספר לעסקים של אוניברסיטת קולומביה מצביע על תופעה מטרידה בשוק הקריפטו: ירידת המחירים החדה של הנכסים הדיגיטליים. לדבריו, אחת הסיבות המרכזיות לכך היא קופות האוצר הדיגיטליות (DATs), שהפכו לאירוע המוני של חילוץ ויציאה, תוך פגיעה משמעותית בערך הכולל של השוק.
ה-DATs, שהושקו בעשור האחרון, מתיימרות להוות פתרון מהיר לגיוס כספים עבור פרויקטים דיגיטליים, אך מתברר כי רבות מהן נוצלו כדרך מהירה להתעשרות על חשבון המשקיעים. מלקאן מציין כי במספר מקרים מצומצם ה-DATs הצליחו, אך מדובר במעטים שאינם משקפים את המגמה הכללית.
הפרופסור מצביע על מצגות משקיעים שהיו חסרות פרטים חשובים ושימוש במילות באזז חסרות משמעות. מצגות אלו, שהציגו הבטחות גדולות למשקיעים, התעלמו מהגילויים הבסיסיים הנדרשים בשוק פיננסי תקין. העלויות הגבוהות הכרוכות בהשקת ישויות ציבוריות, כמו העמלות לבנקאים ולעורכי דין, הובילו לכך שהכסף שנוצל הגיע לעיתים קרובות מכספי המשקיעים עצמם.
נוסף על כך, נחשפו עסקאות "הסכמי ייעוץ" מפוקפקות שלא גולו בשיווק. הכסף שהושקע בעסקאות אלו הגיע גם הוא מכספי המשקיעים, ומלקאן מדגיש את ניגודי העניינים שנוצרו כאשר מייסדים או משקיעים מונו לדירקטוריונים של החברות והעבירו כספים לחברות הפורטפוליו שלהם.
הנזק הגדול ביותר שנגרם על ידי ה-DATs לשווי השוק הכולל של הקריפטו, לטענת מלקאן, הוא בכך שסיפקו אירוע יציאה המוני עבור מטבעות שלכאורה היו נעולים. מטבעות אלטרנטיביים רבים הושפעו מכך, והדבר הוביל להגדלת ההיצע במחזור ושוקלים הם מנגנון הנחות, מה שהפחית את ערכם.
גם חברת ניהול ההשקעות הגלובלית VanEck הזהירה מפני חולשות במודל ה-DAT. הם ציינו כי המודל תלוי בתנודתיות גבוהה, אך עם הירידה המבנית בתנודתיות הביטקוין, הכלכלה הבסיסית של ה-DATs מאוימת. החברה מציינת בעיות מבניות בשוק, כולל חוסר בנזילות בשווקי האופציות, מה שעלול להגביל את יכולת ה-DATs לרכוש נכסים בצורה יעילה.
[תמונה] Professor analyzing digital assets on a laptop, realistic [/תמונה]
האם לדעתכם יש פתרון לבעיות המבניות של ה-DATs, או שמדובר במודל שדינו להיכחד? מוזמנים לשתף את דעתכם.