ירידת הזהב מתחת ל-$4,000: מה המשמעות לשוק הדובי?
ביום חמישי האחרון, מחיר הזהב (XAU) ירד מתחת ל-$4,000, מה שמסמן ירידה של 28% מהשיא של ינואר שעמד על $5,598. הגרף השבועי הצביע על הבר הראשון של ערוץ גאוסי אדום מאז אוקטובר 2023, מה שמחזק את התחושה ששוק דובי מתהווה לזהב. הירידה המשמעותית הזו מגיעה על רקע עליית מחירי הנפט וההימורים על העלאות ריבית של הפדרל ריזרב, אשר ממשיכים לדחוף את מחירי הזהב כלפי מטה.
במצב רגיל, כותרות מלחמה כגון תקיפות האוויר של ארה"ב על אתרים צבאיים איראניים היו מעלות את מחיר הזהב. אולם, עליית מחירי הנפט ביותר מ-9% בחמישה ימים בלבד מזינה ציפיות לאינפלציה גבוהה יותר, מה שמוביל את הפדרל ריזרב להדק את המדיניות המוניטרית. כיום, השווקים מעריכים סיכויים של כ-76% להעלאת ריבית בספטמבר, בהשוואה ל-57% לפני שבוע, על פי נתוני CME FedWatch.
הנתונים מהפדרל ריזרב מראים כי המדיניות הכלכלית התחלקה בתשע נגד שמונה בעד העלאה אחת לפחות בשנת 2026. תחזית האינפלציה של PCE הליבה עלתה ל-3.3%. תשואות ריאליות גבוהות יותר הופכות את הזהב, שאינו נושא תשואה, לפחות אטרקטיבי כהגנה כלכלית, גם על רקע המתח הגיאופוליטי.
בעוד מצר הורמוז נותר סגור והשפעתו על שוקי האנרגיה נמשכת, הזהב עשוי להמשיך להתמודד עם לחצים מקרו כלכליים. בינתיים, קרן ה-ETF הגדולה ביותר בארה"ב הנתמכת בזהב, $GLD, רשמה יציאה משמעותית של 14.4 מיליארד דולר מאז 1 במרץ, מה שמחזק את התחושה הדובית בשוק.
הגרף השבועי מצביע על פירוק מבני ולא על ירידה שגרתית. מדד הערוץ הגאוסי התהפך לאדום לראשונה מאז אוקטובר 2023, וירידה של 28% מהשיא מהווה מעבר לסף השוק הדובי הנפוץ של 20%. המחיר כרגע בוחן את רמת 0.5 בפיבונאצ'י קרוב ל-$3,943, כאשר מתחתיו ניצב הכיס הזהוב ב-$3,552 כתמיכה משמעותית.
לסיכום, השאלה האם שוק דובי לזהב אכן אושר תלויה בהצלחת ההתנגדות ב-$4,300-$4,400. הצלחה זו תחליש את טענת הפירוק, בעוד כשלון יגביר את התחושה הדובית ויוביל את השוק להחלטות נוספות, כאשר ההחלטה על הריבית בספטמבר והמתח במצר הורמוז הם גורמים מכריעים.