ירידות חדות בביטקוין: מכירות לוויתנים מוקדמים עלולות להשפיע על התחזיות לשנת 2025
בשבועות האחרונים, חווה ביטקוין ירידה דרמטית משיא של 110,000 דולר לכ-80,000 דולר. הירידה קשורה בעיקר למכירות כבדות של "לוויתנים מוקדמים" – משקיעים ותיקים עם בסיסי עלות נמוכים במיוחד. מנכ"ל CryptoQuant, קי יונג ג'ו, מציין שמדדים בשרשרת מצביעים על כך שביטקוין נמצא בשלב ה"כתף" של מחזורו, מה שמרמז על פוטנציאל מוגבל לעלייה בטווח הקצר.
קי יונג ג'ו מסביר שהשוק של היום מעוצב על ידי תחרות בין שתי קבוצות לוויתנים עיקריות. הלוויתנים המוקדמים, אשר מחזיקים בביטקוין עם בסיס עלות ממוצע קרוב ל-16,000 דולר, החלו לממש רווחים כבדים ומוכרים בקצב שנמדד במאות מיליוני דולרים מדי יום. מכירה מתמשכת זו הפעילה לחץ כבד כלפי מטה על מחיר הביטקוין.
במקביל, לוויתנים מוסדיים דרך ETF ביטקוין ומיקרוסטרטג'י צברו עמדות משמעותיות. עם זאת, כוח הקנייה שלהם לא התאים להיקף המכירות של הלוויתנים המוקדמים. לפי ג'ו, ארנקים המחזיקים מעל 10,000 BTC במשך יותר מ-155 ימים בדרך כלל יש להם בסיס עלות ממוצע של כ-38,000 דולר. סוחרי Binance נכנסו לעמדות סביב 50,000 דולר, כך שרבים ממשתתפי השוק נמצאים ברווח ויכולים למכור אם צריך.
העובדה שהלוויתנים המוקדמים מצליחים לממש רווחים משמעותיים דווקא בתקופה שבה הזרימות המוסדיות נמצאות בירידה, מעצבת את הנוף השוקי. לדוגמה, נתונים מ-Farside Investors מראים ש-ETF של ביטקוין רשמו זרימות נטו של 42.8 מיליון דולר ב-26 בנובמבר 2025, והעלו את הזרימות המצטברות ל-62.68 מיליארד דולר. למרות המספרים הללו, המכירה המתמשכת של הלוויתנים המוקדמים עולה על הצבירה המוסדית.
מדדי רווח והפסד בשרשרת מציעים תובנות קריטיות לגבי מחזורי שוק. ניתוח של ג'ו באמצעות מדד ה-PnL עם ממוצע נע של 365 ימים מגלה שהשוק נכנס לשלב ה"כתף". מצב מחזור מאוחר זה מצביע על פוטנציאל צמיחה מוגבל ועל סיכון מוגבר לתיקון. ג'ו לא מצפה להתרסקות דרמטית של 70-80%, אך רואה בתיקונים של עד 30% כהגיוניים. ירידה מ-100,000 דולר עלולה לגרום לביטקוין לרדת לכ-70,000 דולר.
ג'ו מדגיש את חשיבות הגישה המבוססת על נתונים. בפוסט אחרון, הוא הפציר בסוחרים להשתמש במדדים לשם שכנוע, לא לספקולציה. המיקוד שלו נשאר על פירוש נתונים בשרשרת, פעילות בבורסות ומבנה השוק. הניתוח המקיף הזה מספק הערכה מבוססת ראיות בשרשרת. כאשר לוויתנים מוקדמים ממשיכים למכור ברווחים, מוסדות מתמודדים עם אקלים קשה.
לאור המצב, השאלה היא האם המשקיעים הקטנים צריכים להמשיך להחזיק בביטקוין או לממש רווחים מוקדם. מה דעתכם על ההתפתחויות בשוק הביטקוין? האם יש לכם תחזיות לשנת 2025?