יציאת ביטקוין מה-ETFs בארה"ב: מה בין סוף שנה למבחן לחוסן השוק
בין ה-15 ל-31 בדצמבר, קרנות הנאמנות הסחירות (ETFs) של ביטקוין בארצות הברית ראו יציאה נטו של כ-1.29 מיליארד דולר. התקופה הזו, שידועה בתור תקופת החגים, הפכה לאחד ממבחני הלחץ המשמעותיים ביותר לבדיקת עמידות קטגוריית ה-ETF. בתקופה זו, צוותי המסחר מצומצמים ותיקים נסגרים, מה שהפך את היציאות לאירוע חריג ומעניין במיוחד.
המעניין במיוחד הוא כי התנועות לא התחלקו באופן שווה. פורסייד מדווחת כי במהלך שני ימים חיוביים בלבד, ה-17 וה-30 בדצמבר, נרשמו כ-812 מיליון דולר בכניסות, בעוד שבשאר התקופה נרשמו 2.10 מיליארד דולר ביציאות. התנהגות זו מזכירה את השגרה של סוף שנה, אך הדחיפות והשינויים המהירים מתרכזים כעת בתוך דיווח יומי אחד שיכול להתנדנד במאות מיליוני דולרים.
הזרימות הנוכחיות מראות כי קרנות ה-ETF הפכו למקור עיקרי לחשיפה לביטקוין. בנק סטנדרד צ'ארטרד מציין כי הזרימות הללו חשובות יותר ממחזור חציית הביקוש במשטר הנוכחי. זה משנה את הסיפור מהדינמיקה הישנה של מחזור הקריפטו.
תקופת החגים הביאה לכך שהיציאות לא היו קשורות לנרטיב הרגיל של המרה. IBIT, שמתפקדת ככלי הקצאה מרכזי, הייתה אחראית לכחצי מהיציאה נטו. זו התנהגות שונה לעומת תקופות שבהן המרות GBTC עשו את רוב העבודה בעצמן.
האירועים הללו מושפעים גם מההקשר המקרו-פוליטי. הפדרל ריזרב שמר על מסר ממוקד בתלות בנתונים, והדולר נמצא בירידה השנתית החדה ביותר שלו. הרקע הזה, שאמור היה להעניק תמיכה לביטקוין, לא הצליח למנוע את היציאה מה-ETF במהלך החגים.
השאלה הגדולה היא כיצד יתנהל הרבעון הבא. אם הלחץ של החגים נבע בעיקר מניקוי סוף שנה, ייתכן שינואר יביא לתיקון. מצד שני, אם התנועות נגרמו על ידי מיקום רגיש לריבית, ייתכן שהזרימות ימשיכו להיות גועשות.
סטנדרד צ'ארטרד מצביעים גם על כך שרכישות מוסדיות מגיעות לאט יותר מהצפוי. זה מרמז על כך שקצב ועדה ותקציב סיכונים יכולים לגבור על הנרטיב השורי. הסיפור של דצמבר עשוי לשמש כמבחן לקטגוריה, האם היא מתנהגת כהקצאה מבנית או כשסתום מסחר דו-כיווני.
מה דעתכם על המגמות הללו בשוק ה-ETFs? האם אנו עומדים בפני שינוי משמעותי בשוק הקריפטו? שתפו אותנו בתגובות.