יציאות משמעותיות מקרנות הסל של ביטקוין: מה המשמעות לשוק?
ביום ה-13 בנובמבר, נרשמו יציאות מרשימות של 866.7 מיליון דולר מקרנות הסל (ETF) של ביטקוין, מה שהופך את היום הזה לשני בגודלו בהיסטוריה מבחינת פדיונות מאז השקת הקרנות הללו בינואר 2024. הפדיון הזה עבר את השיא הקודם מה-1 באוגוסט שעמד על 812.3 מיליון דולר, אך עדיין נותר מאחור ביחס לפדיון היומי הגבוה ביותר שנרשם אי פעם ב-25 בפברואר עם סכום של 1.1 מיליארד דולר.
על פי נתוני Farside Investors, הובילה את הפדיונות קרן Grayscale’s Bitcoin Mini Trust עם 318 מיליון דולר, ואחריה BlackRock’s IBIT עם 257 מיליון דולר. קרנות נוספות כמו Fidelity’s FBTC ו-Bitwise’s BITB תרמו גם הן לפדיונות הנרחבים בקרב 11 קרנות הסל של ביטקוין הרשומות בארצות הברית.
באותו יום, ערכו של הביטקוין ירד שוב מתחת ל-100,000 דולר, עם ירידה של כמעט 2%. הירידה התגברה אף יותר ביום שלאחר מכן, כאשר המחיר של BTC הגיע ל-94,890.52 דולר, ירידה של 4.8% בתוך 24 שעות בלבד. זהו המחיר הנמוך ביותר של הביטקוין מאז תחילת מאי 2025.
היציאות המשמעותיות מקרנות הסל מבטאות שלב של הפחתת סיכון שנמשך שלושה שבועות והגיע לכ-2.6 מיליארד דולר של פדיונות. הפדיונות הקבועים הללו התלוו לסיום השבתת הממשלה הארוכה ביותר בתולדות ארצות הברית, שהובילה להערכות נמוכות יותר לגבי הורדת ריבית על ידי הפדרל ריזרב בדצמבר הקרוב.
התחזיות לתנאי נזילות קשים יותר גרמו למשקיעים להעדיף נכסים בטוחים יותר כמו כסף מזומן, אגרות חוב וזהב, על פני השקעה בנכסים עם תנודתיות גבוהה כמו ביטקוין. עמדות הנגזרים בשוק הביאו ללחץ נוסף למכירת נכסי קריפטו. לאחר שמחיר הביטקוין הגיע ל-126,000 דולר באוקטובר, נצפו חיסולים בשוק שהסתכמו בכ-190 מיליון דולר בפוזיציות ארוכות על ביטקוין ויותר מ-300 מיליון דולר בנכסי קריפטו נוספים.
היציאות אינן מעידות על כשל במוצרי ה-ETF, שכן הקרנות תפקדו כמצופה, תוך עיבוד פדיונות רחבי היקף ללא הפרעה תפעולית. מנגנון המשתתף המורשה איפשר למוסדות לצאת ממצבים ביעילות, מה שמדגים את תשתית הנזילות שמספקות קרנות הסל בהשוואה לשיטות חשיפה לקריפטו שלפני השקת ה-ETF.
למרות היציאות, סך הנכסים המנוהלים בקרנות הסל של ביטקוין נותר מעל 80 מיליארד דולר. ה-2.6 מיליארד דולר בפדיונות מייצגים כ-3% מההחזקות הכוללות, דבר שמבהיר כי מדובר באיזון מחדש רגיל בתקופות של אי ודאות כלכלית מוגברת ומימוש רווחים לאחר שיאים היסטוריים.
האם לדעתכם יציאות הקרנות יימשכו, או שנראה התאוששות בשוק? האם אתם צופים שינויים במדיניות הבנק המרכזי שישפיעו על המגמות הללו? שתפו את מחשבותיכם!