ציטוט מ מערכת האתר ב 08/12/2025, 07:55

בימים האחרונים נשמעים קולות דאגה בשווקים הפיננסיים העולמיים, כאשר יפן, המחזיקה הזרה הגדולה ביותר באג"ח ממשלתיות אמריקאיות, עשויה להתחיל במכירה רחבת היקף של אג"ח. צעד כזה עלול להוביל לשינויים משמעותיים בשוק האג"ח ולהשפיע על תחומים נוספים, כמו הקריפטו. במיוחד נבחנת השפעת המהלך על Tether, המנפיקה של המטבע היציב USDT, שמרוכזת ברזרבות אג"ח אמריקאיות.

יפן, שלה החזקות אג"ח בשווי של 1.189 טריליון דולר, המשיכה להגדיל את החזקותיה באג"ח אמריקאיות גם כאשר שאר השוק הזר האט את קצב הקניות. אך כעת, עם עליית התשואות המקומיות, התמריץ להמשיך ברכישות אלו נחלש. אם יפן תחליט למכור את האג"ח, היא עשויה להפעיל לחץ על מחירי האג"ח האמריקאיות וליצור תנודתיות בשוק.

החששות אינם מוגבלים רק לשוק האג"ח. Tether, המנפיקה של USDT, מסתמכת על אג"ח אמריקאיות לרוב רזרבותיה. אם יפן תתחיל למכור אג"ח, תיתכן השפעה גם על Tether, שיכולה למצוא את עצמה תחת לחץ נזילות. שינוי כזה עלול להשפיע על יציבותה של USDT בשוק הקריפטו, ולגרום לתנודות במחיר הביטקוין.

כדי להבין את המצב בצורה מעמיקה יותר, חשוב להכיר את קונספט ה"מסחר קארי" של הין, שבו מוסדות יפניים לווים ביין בזול ומשקיעים בנכסים ברחבי העולם. עליית הריביות ביפן עשויה להפוך את המסחר הזה לפחות אטרקטיבי, ולהוביל למכירת נכסים כמו אג"ח אמריקאיות. תהליך כזה יכול להוסיף לחץ על שוקי האג"ח הגלובליים.

כמו תמיד, לא כל המומחים מסכימים על התחזיות. חלקם מאמינים שהיציאה של יפן מאג"ח תהיה הדרגתית, ושוקי האג"ח האמריקאיים יוכלו לספוג את הלחץ ללא שיבושים גדולים. עם זאת, הורדת הדירוג של Tether על ידי S&P Global מעלה את החשש שהשפעות המכירה עלולות להיות חמורות יותר מכפי שחושבים.

במצב שבו יפן אכן תתחיל במכירה, השאלה הגדולה היא איך תושפע Tether? האם יתכן פיחות ב-USDT? בעוד שחלק מהאנליסטים רואים בכך סיכון ממשי, אחרים מצביעים על עמידות Tether במהלך משברים קודמים בשוק. בכל מקרה, החשש מפני פיחות כפוי קיים, ומחייב מעקב צמוד אחרי ההתפתחויות בשווקים.

בסופו של דבר, השפעת יפן על שוק האג"ח העולמי עשויה להיות משמעותית, אך לא בהכרח תהיה הרסנית. מה דעתכם על המצב? האם יפן באמת תתחיל במכירה רחבת היקף של אג"ח, ומה יהיו ההשלכות על Tether ושוק הקריפטו כולו? נשמח לשמוע את דעתכם.