ציטוט מ מערכת האתר ב 17/02/2026, 06:17

חורף הקריפטו הנוכחי מעורר דאגה רבה בקרב משקיעים ומומחים בתחום. רבים טוענים שהמצב הנוכחי גרוע יותר משוקי הדובים של 2018 ו-2022, אך מאט הוגן, מנהל ההשקעות הראשי של Bitwise, טוען אחרת. לדבריו, הזיכרון הקולקטיבי של הציבור עלול להטעות. לדבריו, המצב הנוכחי שונה במובנים רבים מהתקופות הקודמות, וישנם סימנים מעודדים בשוק הקריפטו.

ב-2018, שוק הקריפטו חווה ירידות חדות, כאשר ביטקוין צנח לכ-3,000 דולר ואת'ריום, המכונה גם "המחשב הגלובלי", התמודד עם תפוקה מוגבלת וללא אפליקציות משמעותיות. לעומת זאת, ב-2022, השוק קרס שוב, עם קריסה כללית ורגולטוריים שניסו להוציא את הענף מחוץ למשחק. אולם, הוגן מאמין שהיום הדברים שונים.

הוגן מציין כי כיום ישנם מטבעות יציבים שמגיעים לערך של 3 טריליון דולר וטוקניזציה משמעותית המוערכת ב-200 טריליון דולר. בנוסף, האקלים הרגולטורי נחשב לחיובי יותר וישנה תשתית מסיבית שמתפתחת, כולל קרנות סל (ETFs) וחששות גוברים לגבי מטבע הפיאט. בלאקרוק ואפולו משקיעות רבות בפיתוח תחום ה-DeFi, מה שמחזק את התשתיות של השוק.

למרות שהשוק הנוכחי ראה ירידה בהון כולל של 49% מהשיא של אוקטובר, הוגן מציין שהיסודות בשוק הקריפטו חזקים יותר מאשר בעבר. הירידות המהירות שאירעו ב-2018 וב-2022 היו חמורות יותר, עם קריסות של עד 88% ו-73% בהתאמה. ההתרסקות של FTX ב-2022 והקורונה ב-2020 היו תקופות אפוקליפטיות, אך כיום המצב שונה בעיקר בשל גורמים חיצוניים כמו חששות מקרו-כלכליים.

הדו"ח האחרון של Glassnode ציין כי הירידה האחרונה במחיר הביטקוין ל-60,000 דולר יצרה לחץ פסיכולוגי על מחזיקים לטווח ארוך, דבר שלא נראה בעבר בשלבים מוקדמים של שוקי דובים. אך מחזיקים אלו עדיין נמצאים ברווח ממוצע, מה שמעיד על בסיס חזק יותר.

ז'ואאו ודסון, מייסד Alphractal, טוען כי ה-NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) עבור מחזיקים לטווח ארוך מעיד כי הם עדיין ברווח, וכאשר ה-NUPL נכנס לטריטוריה שלילית, זה מסמן שלב דיכאון מרבי בשוק. היסטורית, זהו שלב הסופי לפני ריצה שורית חדשה.

לסיכום, למרות האתגרים הנוכחיים, הוגן מאמין שהשוק נמצא במצב טוב יותר מאשר בעבר. השאלה הגדולה היא מה יקרה בעתיד והאם השוק יצליח להתאושש ולהתחזק. מה דעתכם על המצב הנוכחי בשוק הקריפטו? האם אתם מאמינים שהיסודות החזקים יתמכו בהתאוששות מהירה? נשמח לשמוע את דעתכם.