חוסר היכולת של ביטקוין לחצות את רף ה-90,000 דולר: שבר מבני או אתגר רגולטורי?
בשנים האחרונות, הביטקוין צבר פופולריות עצומה והפך לנכס השקעה מרכזי בשוק הפיננסי. עם זאת, למרות העליות המרשימות שהביאה השנה, הביטקוין לא הצליח לחצות את רף ה-90,000 דולר, מה שמעלה שאלות לגבי מבנה השוק והכוחות שמניעים אותו. במהלך רוב שנת 2025, הסיפור המרכזי היה תנופה מוסדית וצעדים רגולטוריים בארצות הברית, כולל חתימת חוק GENIUS להלאמת מטבעות יציבים לתשלומים.
ההתפתחות הרגולטורית בארצות הברית, לצד קרנות הסל (ETF) לביטקוין, תרמו להגדלת החשיפה של המשקיעים ולעלייה במחיר הביטקוין לשיא חדש של 126,223 דולר באוקטובר. עם זאת, הפירוק האלימותי שהתרחש ב-10 באוקטובר שינה את הדינמיקה בשוק. אירוע זה מחק כ-20 מיליארד דולר בעמדות ממונפות והוריד את מחיר הביטקוין בכ-30% מהשיאים שלו. כתוצאה מכך, שוק הביטקוין חווה ירידה משמעותית בנזילות ובנפחי המסחר.
הפירוק ב-10 באוקטובר שינה את התיאבון לסיכון של ספקי הנזילות המידיים. כאשר שוק ביטקוין נתון לתנודתיות כואבת, הסוחרים הקטינו את מגבלות הסיכון. כתוצאה מכך, השוק החל להיסחר עם יכולת ספיגת זעזועים מופחתת. השבריריות הזו באה לידי ביטוי בהתנהגות של מחזיקים גדולים יותר, כאשר לווייתנים ממשיכים לשחרר את הביטקוין, מה שמונע מהמומנטום בשוק להתחדש.
נתוני נפחי המסחר והעומק של ביטקוין מצביעים על ירידה משמעותית בפעילות הבורסות המרכזיות. סקירה של CoinDesk מצביעה על כך שנפחי המסחר המשולבים של ספוט ונגזרים בבורסות המרכזיות ירדו ב-24.7% בחודש נובמבר. הירידה בנפחי המסחר מעידה על השינוי במבנה השוק ועל הקושי של הביטקוין לחצות שוב את רף ה-90,000 דולר.
עומק השוק ירד משמעותית, מה שמקשה על השוק לספוג זעזועים ולשמור על יציבות. נזילות דלילה מעלה את עלויות המסחר ומכריחה משתתפים לסגת, מה שמבטיח שכל זעזוע בשוק יותיר צלקות עמוקות יותר. נתוני Kaiko מראים שעומק השוק של ביטקוין ירד בכ-30% מהשיא שלו ב-2025.
בנוסף, נזילות פרטית הולכת ומופנמת הרחק מספרי ההזמנות הגלויים של הבורסות. שינויים רגולטוריים, כמו החלטת ה-SEC לאפשר יצירות ופדיונות בעין למניות ETP קריפטוגרפיות, משפיעים על זרימת הנזילות. המצב הנוכחי מציב את הביטקוין כנכס עצום המוחזק מוסדית, אך עם זאת מרגיש מכנית שביר.
אם כן, האם הביטקוין יצליח לחצות את רף ה-90,000 דולר בעתיד הקרוב? האם יש צורך בשינויים רגולטוריים נוספים או שמא מדובר בשבר מבני עמוק יותר בשוק? נשמח לשמוע את דעתכם ולהמשיך את הדיון בנושא זה.