הפסדים כבדים וצעדים דרסטיים: האסטרטגיה של Strategy בעידן הביטקוין הנמוך
החברה Strategy, הידועה כאחת המחזיקות הגדולות ביותר בביטקוין בעולם, פרסמה לאחרונה את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של 2026, המגלות הפסד נקי של 12.54 מיליארד דולר. ההפסד המשמעותי נובע בעיקר מהפסדים לא ממומשים של 14.46 מיליארד דולר בעקבות ירידת מחירי הביטקוין בתחילת השנה. למרות זאת, החברה ממשיכה להגדיל את אחזקותיה בביטקוין, מה שמעלה שאלות לגבי האסטרטגיה הכללית שלה.
במהלך הרבעון, Strategy רכשה 89,599 ביטקוין נוספים, מה שהביא את סך אחזקותיה ל-818,334 ביטקוין, גידול של 22% מתחילת השנה. צעד זה עשוי להיראות כבלתי צפוי לאור ההפסדים הניכרים, אולם החברה ממשיכה להאמין בפוטנציאל של הביטקוין כנכס אסטרטגי לטווח ארוך.
למרות ההפסדים בתחום הביטקוין, עסקי התוכנה הבסיסיים של Strategy נותרו יציבים יחסית. ההכנסות בתחום זה עלו ב-11.9% ל-124.3 מיליון דולר, והרווח הגולמי עמד על 83.4 מיליון דולר. נתונים אלה מעידים על ההתמקדות של החברה בשמירה על ליבת עסקי התוכנה, גם כשביטקוין נמצא במרכז האסטרטגיה הפיננסית שלה.
החברה גייסה כמעט 12 מיליארד דולר בשוקי ההון עד כה ב-2026, כולל 7.37 מיליארד דולר ברבעון הראשון בלבד. הגיוס נעשה דרך תוכנית ההצעה בשוק הפתוח הכוללת מניות MSTR וכלי המניות המועדפות שלה, STRC. מניות STRC, שהגיעו לערך נומינלי של 8.5 מיליארד דולר, הפכו למוקד תשומת לב בשוק.
אחת הנקודות המשמעותיות שעלו מהשיחה עם הנהלת החברה הייתה האפשרות למכור חלק מאחזקות הביטקוין כדי לעמוד בהתחייבויות הדיבידנד. יו"ר ההנהלה, מייקל סיילור, ציין כי ייתכן והם ימכרו מעט ביטקוין כדי לשלם דיבידנדים ולהרגיע את השוק. הצהרה זו בולטת במיוחד לאור עמדתו הקודמת של סיילור, שהטיף נגד מכירת הביטקוין.
בינתיים, מניות MSTR נסגרו בסביבות 187 דולר, ירידה של כ-3.5% במסחר שלאחר שעות העבודה בעקבות פרסום התוצאות. STRC נסחרת מעט מתחת ל-100 דולר עם תשואה שנתית אפקטיבית של 11.5%. הביטקוין עצמו עומד על כ-81,000 דולר בעת כתיבת שורות אלה, מה שמוסיף למורכבות של האסטרטגיה הפיננסית של החברה.
האם לדעתכם האסטרטגיה של Strategy בהמשך רכישת ביטקוין היא מהלך נכון בעידן של מחירים נמוכים, או שמא עליהם לשקול לשנות כיוון? נשמח לשמוע את דעתכם בתגובות.