הפסדים בשוקי ההלוואות ב-DeFi: ניתוח מעמיק של הסיכון וההזדמנות
פסקה 1: עולם ההשקעות במטבעות דיגיטליים ותשתיות פיננסיות מבוזרות (DeFi) חווה סערות רבות בשנים האחרונות, עם עליות דרמטיות לצד ירידות מסוכנות. אחת השאלות המרכזיות שמלוות את המשקיעים בשוק זה היא ההפסדים הפוטנציאליים מהם עשויים להיפגע. מחקר חדש מגלה כי מלווים שהשקיעו בשווקי ההלוואות ברשתות Ethereum Virtual Machine (EVM) ו-Solana איבדו כ-3 דולר על כל 10,000 דולר שהופקדו במהלך השנה האחרונה. נתון זה מייצג 3 נקודות בסיס מתוך סך הערך הנעול (TVL), ומצביע על סיכון שאינו זניח אך גם אינו מכריע.
פסקה 2: מחקר זה, שנערך על ידי אלכס מקפרלן מ-Keyring Network, מצא כי שיעור ההפסד דומה לשיעור האמריקאים שמתים מתאונות החלקה ונפילה. הממצאים מצביעים על כך שההפסדים משווקי ההלוואות, שאינם קשורים לגשרים, נותרו קטנים יחסית בהשוואה ל-TVL הכולל. למרות זאת, מדובר בנתונים שלא ניתן להתעלם מהם, במיוחד כאשר לוקחים בחשבון את הסיכון הקיים בשוק הקריפטו.
פסקה 3: ההפסדים משווקי ההלוואות ב-DeFi במהלך 12 החודשים האחרונים נאמדים ב-30.9 מיליון דולר ברוטו, בעוד ה-TVL הממוצע עומד על 99.6 מיליארד דולר. במבט מעמיק יותר, הנתון של 3.1 נקודות בסיס ברוטו ו-3 נקודות בסיס נטו לאחר התאוששות מצביע על כך שהסיכון קיים אך אינו מכריע. עבור מלווה בודד, המשמעות היא סיכון להפסד של כ-3 דולר בשנה האחרונה מתוך השקעה של 10,000 דולר.
פסקה 4: חשוב לציין שהמחקר אינו כולל סיכון מגשרים, כשלי אורקל ותקלות ספציפיות לפרוטוקולים מסוימים. כלומר, הנתונים משקפים את ההפסדים הנובעים מפריצות בלבד. רישומי DefiLlama מצביעים על הפסדי פריצה ברוטו של 7.75 מיליארד דולר בכל קטגוריית ה-DeFi, כאשר הוצאת מקרי הגשרים מורידה את הנתון ל-4.52 מיליארד דולר.
פסקה 5: דוגמאות מהחיים האמיתיים מראות כיצד פריצות יכולות לגרור הפסדים משמעותיים. למשל, האקרים גנבו 606 מיליון דולר באפריל 2023, עם פריצות כמו אלו של Kelp DAO ו-Drift שהיוו חלק ניכר מההפסדים. עם זאת, התפלגות ההפסדים נוטה להיות חד-צדדית, כאשר רוב המקרים נשארים קטנים יחסית.
פסקה 6: למרות האתגרים, קיים פוטנציאל להתאוששות. מחקרים מראים כי התאוששות מהפסדים ב-DeFi יכולה להגיע לכ-20%, כאשר הדוגמה הבולטת היא של Euler Finance, שהתוקף החזיר את כל הכספים הגנובים לאחר פריצת הלוואה מהירה ב-2023.
פסקה 7: התפתחויות אלו מדגישות את החשיבות של פיזור ההון על פני פרוטוקולים שונים ואת האסטרטגיה של מינימליזם בעיצוב מערכות. המשקיעים צריכים להיות מודעים לסיכונים, אך גם לראות את ההזדמנויות הגלומות בשוק זה. האם אתם חושבים שהסיכון שווה את ההזדמנות שמציעים שוקי ההלוואות ב-DeFi? נשמח לשמוע את דעתכם ולהמשיך את הדיון.