המסחר הרציף של CME: מהפכה בשוק הקריפטו והשלכותיו על ביטקוין
שוק הקריפטו חווה לאחרונה שינוי משמעותי עם תחילת המסחר הרציף של חוזי העתיד והאופציות על מטבעות קריפטו בקבוצת CME. מאז השעה 16:00 CT ב-29 במאי, נסחרים החוזים ללא הפסקה, והופכים את השבוע הזה לשבוע המסחר המלא הראשון ללא הפער המסורתי של סוף השבוע ב-CME. במהלך היומיים הראשונים, נרשמו מעל 7,200 חוזים, המייצגים ערך נומינלי של כ-50 מיליון דולר. מדובר בהוכחה לכך שהביקוש המוסדי להגנה בסופי שבוע הוא אמיתי וממשי.
לפני השינוי, שוקי הביטקוין היו נסחרים ברציפות בזמן שחוזי העתיד של CME היו נסגרים ביום שישי ונפתחים שוב ביום ראשון בערב. פערי המחירים שנוצרו כתוצאה מכך היו משמשים כסוג של מגנטים, כאשר המחיר נטה לחזור ולסגור את הפערים האלו. עם המעבר למבנה המסחר החדש 24/7, הפערים הללו נעלמים, אך נוצרות שאלות חדשות לגבי יציבות המחירים בסופי שבוע.
ההשקה החדשה של CME סוגרת את הפערים המוכרים בגרף ויוצרת מצב חדש, בו הנזילות בסוף השבוע הופכת לקריטית. בעוד שחלק מהמוסדות הפיננסיים פועלים בצורה מצומצמת יותר בסופי שבוע, יום שני בבוקר עדיין מייצג את חזרתו של שוק הכסף המלא. כעת, השאלה המרכזית היא האם גילוי המחירים בסוף השבוע יישאר יציב כאשר הנזילות של יום שני משתלבת.
במקביל לשינויים ב-CME, הביטקוין מציג ביצועים נמוכים יחסית לשיאי השוק האחרונים. קרנות ה-ETF של ביטקוין בארה"ב איבדו כ-3 מיליארד דולר בעשרת ימי המסחר מה-15 במאי ועד ה-29 במאי. למרות שיפור מבנה השוק ש-CME מספקת, הביקוש המוסדי לביטקוין עדיין פועל נגד מגמת השוק.
אם השתתפות מלאה בשוק תוביל לחזרת הביטקוין לכיוון ביצועי המניות, המבנה החדש של CME עשוי לתרום למהלך זה. מוסדות שהגנו על חשיפת הקריפטו שלהם במהלך סוף השבוע באמצעות חוזים מוסדרים מגיעים ליום שני עם עמדות מותאמות, מה שמפחית את תמחור מחדש הלא מסודר שנוצר לעיתים עם פתיחת המסחר בערב יום ראשון.
המסחר הרציף של CME מציע למוסדות כלי הגנה טוב יותר, במיוחד כאשר הסביבה המאקרו-כלכלית נוטה לכיוון הגנה. השיפור בתשתית השוק מאפשר גישה יעילה יותר ל-CME בשעות לא שגרתיות, ומייעל את גילוי המחירים. השאלה הגדולה היא האם המבנה החדש יצליח לייצר גילוי מחירים נקי יותר בשוק הקריפטו.