המאבק על ההון: מדוע משקיעים מעדיפים AI על פני ביטקוין?
פסקה 1: בשנים האחרונות, חלה עלייה משמעותית בהשקעות בתשתיות AI, כאשר חברת CoreWeave, ספקית תשתיות ענן ל-AI, הצליחה להשיג מימון חוב והון של למעלה מ-20 מיליארד דולר השנה בלבד. ההלוואה הגדולה ביותר, בסך 3.1 מיליארד דולר, נתמכה ביחידות עיבוד גרפיות (GPUs), מה שמעיד על הביקוש הגבוה לפיתוח AI. לעומת זאת, הביטקוין, הנכס הדיגיטלי הגדול ביותר, איבד יותר מ-50% מערכו, למרות הגידול בנזילות העולמית.
פסקה 2: המשקיעים מעדיפים להשקיע בתשתיות AI בשל ההכנסות הצפויות, הביטחונות הפיזיים והתשואות המובטחות שמציעות חברות טכנולוגיה. תשתיות AI מספקות חוזים מרובי שנים המגובים על ידי חברות מובילות, ומעניקים למשקיעים הכנסות מריבית וביטחונות מזוהים. לעומת זאת, הביטקוין נחשב לנכס תנודתי וללא תשואה, שתלוי בעיקר בהערכה עתידית של המחיר.
פסקה 3: מעבר להיבטים הכלכליים, ההשקעות בהוצאות הון הקשורות ל-AI צפויות להגיע למעל טריליון דולר בין 2025 ל-2026. הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) מעריך כי התחייבויות אלו עשויות לעקוף את תזרים המזומנים החופשי, מה שמעלה חשש לפגיעה בשוקי האשראי והפיננסים. מנגד, משקיעים עשויים להתחיל להפריד בין השימושיות ארוכת הטווח של AI לבין המחירים הגבוהים ששולמו כדי להיחשף אליו.
פסקה 4: למרות היתרונות של AI, ישנן גם סכנות. אם מחזור ההשקעות ב-AI יתחיל להתהפך, עשויות להיווצר שיבושים קצרים טווח בשוק. הריכוז הנוכחי של ההון בתשתיות AI ייצור בסופו של דבר תנאים לסיבוב נזילות חזרה לנכסים דיגיטליים כמו ביטקוין. פייר רושארד מזהיר כי ההיפוך עשוי להתחיל עם ירידת התחזיות לרווחים או עליית מחירי החשמל.
פסקה 5: בטווח הארוך, מיתון בהשקעות AI עשוי להוביל להעדפת נכסים כמו ביטקוין, שאין להם מועצת מנהלים או חומת פירעון חוב. ביטקוין, כנכס מוניטרי נדיר, עשוי למשוך הון המחפש מנועי תשואה ייחודיים. רושארד טוען כי ביטקוין מציע יתרון בכך שהוא אינו תלוי בתשתיות או בשינויים טכנולוגיים מהירים.
פסקה 6: השאלה הגדולה היא האם משקיעים יתחילו לראות בביטקוין נכס בטוח יותר כאשר ההשקעות ב-AI יתחילו להתהפך. האם השוק יתחיל להעריך מחדש את הנכסים המוניטריים הנדירים שאינם נושאים חוב תאגידי? זו שאלה פתוחה שמזמינה דיון והערכה מחודשת מצד המשקיעים.