הלוואות DeFi שוברת שיאים - מה המשמעות לעתיד הפיננסים המבוזרים?
ברבעון השלישי של שנת 2025, הלוואות בתחום הפיננסים המבוזרים (DeFi) הגיעו לשיא של כל הזמנים, עם עליה משמעותית של 54.84% בערכן הדולרי ל-40.99 מיליארד דולר, כך לפי דוח מחקר של Galaxy Digital. כאשר משלבים את הנתונים עם הלוואות בתחום הפיננסים המרכזיים (CeFi), סך כל ההלוואות המגובה בקריפטו הגיע ל-65.37 מיליארד דולר. מדובר בקפיצה של 21.12 מיליארד דולר מהרבעון הקודם, ובשיא חדש לאחר שהחליף את השיא הקודם של 53.44 מיליארד דולר מהרבעון הרביעי של 2021.
אחת הסיבות לצמיחה המשמעותית של הלוואות DeFi היא ההתפתחות של "חקלאות נקודות" ותוכניות תמריצים של איירדרופ, המעודדות משתמשים לשמור על הלוואות פתוחות גם בזמנים של לחץ כלכלי. השימוש בנכסי בטוחה משופרים, כמו Pendle PTs, מאפשר למשתמשים להפעיל אסטרטגיות מטבעות מבוזרים בשיעורי הלוואה-לערך נוחים, מה שמחזק את יכולת ההלוואה ככל שמחירי נכסי הקריפטו עולים.
עם זאת, הדוח מזהיר מפני פוטנציאל להכפלה בחשבונאות, שכן ישויות CeFi נוטות לקחת הלוואות באמצעות פרוטוקולי DeFi לפני שהן מלוות את הנכסים ללקוחות מחוץ לרשת. מצב זה מקשה על ההפרדה בין חשיפות ברשת ומחוצה לה, ומעלה חששות לגבי היציבות הכלכלית של השוק.
במקביל לעלייה בפעילות DeFi, הדומיננטיות של מגזר זה על פני CeFi הגיעה לשיא חדש של 62.71% בסוף הרבעון השלישי של 2025. עם זאת, חלק ההלוואות המגובה בקריפטו בהיצע המטבעות היציבים המבוסס על חוב (CDP) ירד ב-658 מיליון דולר מהרבעון הקודם, מצב שמצביע על שינויים במגמות השוק.
השחקנים המרכזיים בשוק הפיננסים המבוזרים לא נשארו אדישים למגמות הללו. ברבעון הרביעי נצפו מהלכים משמעותיים לחיזוק אקוסיסטם ההלוואות. חברת Ripple, למשל, השתפה פעולה עם Immunefi כדי לשפר את אבטחת פרוטוקול ההלוואות של XRPL. בנוסף, Tether השקיעה ב-Ledn, פלטפורמת הלוואות מגובה ביטקוין, במטרה לחזק את השמירה העצמית והאימוץ המוסדי הרחב.
לסיכום, השיאים החדשים בהלוואות DeFi מצביעים על מגמות חדשות בשוק הפיננסים המבוזרים, אך גם על אתגרים חדשים. האם המגזר ימשיך לצמוח באותו קצב, ומה יהיו ההשלכות עבור הפיננסים המרכזיים? נשמח לשמוע את דעתכם על המגמות והאתגרים הצפויים בתחום זה.