החוב הפדרלי של ארה"ב מתקרב ל-40 טריליון דולר ומשפיע על שוק הביטקוין
ב-15 ביולי החוב הפדרלי הגולמי של ארה"ב הגיע ל-39.489 טריליון דולר, והותיר רק 511 מיליארד דולר לפני חציית סף ה-40 טריליון דולר. מדובר במספרים שמדגישים את גודל החוב הלאומי ואת ההשפעות הכלכליות הפוטנציאליות הנלוות אליו. הסוגיה הופכת להיות קריטית במיוחד כאשר מדובר בשוק הביטקוין ובתחזיות המימון העתידיות.
משרד האוצר של ארה"ב צופה כי ילווה 671 מיליארד דולר בחוב נטו הניתן לשיווק במהלך יולי-ספטמבר, עם יתרת מזומן משוערת של 950 מיליארד דולר בסוף ספטמבר. זהו תזמון קריטי, שכן ב-3 באוגוסט העדכון של האוצר על ההלוואות לרבעון השלישי יתבצע, וב-5 באוגוסט תפורסם חבילת ההחזר המלאה לרבעון. חבילת זו תכלול את פרטי המכרז והמימון, ותציג כיצד האוצר מתכנן להפיץ מימון בין שטרות, אגרות חוב וניירות ערך מוגני אינפלציה.
ההשפעות של גודל החוב אינן נשארות ברמת המקרו בלבד. עלייה בהלוואות יכולה להוביל לדרישות גבוהות יותר מהמשקיעים, שיידרשו לספוג יותר ניירות ערך ממשלתיים. בתגובה, המשקיעים עלולים לדרוש תשואות גבוהות יותר, או לממן את רכישותיהם במזומן שנמשך מהפקדות ונכסים אחרים. מחקר של הבנק הפדרלי מצא כי עלייה של אחוז אחד בחוב הצפוי של ארה"ב ביחס לתוצר, מוסיפה כ-2 עד 3 נקודות בסיס לפרמיית הטווח של אג"ח ל-10 שנים.
תשואות גבוהות יותר של האוצר מגבירות את העלות האלטרנטיבית של החזקת ביטקוין, מכיוון ש-BTC אינו משלם קופון. בנוסף, דולר חזק יותר יכול להפוך את הנזילות בדולרים ליקרה יותר בשווקים הגלובליים. נכון לשעת העיתונאות, ביטקוין הגיע ל-66,190 דולר, המחיר הגבוה ביותר שלו מאז 17 ביוני. התשואה של אג"ח ל-10 שנים עמדה על 4.60%, כאשר חששות אינפלציה הקשורים לנפט העלו את התשואה ל-4.6% ב-20 ביולי.
תנודות בשוק הביטקוין מושפעות גם מזרמי השקעה ב-ETF ביטקוין, שנסחרים בארה"ב. בין ה-14 ל-17 ביולי, קרנות ETF של ביטקוין קלטו סכום כולל של 500.2 מיליון דולר בארבעה ימי מסחר חיוביים. הביקוש המתמשך לקרנות אלו יכול לספוג חלק מהלחץ המקרו כלכלי שנוצר על ידי הערכת הלוואות גבוהה יותר.
בסיכומו של דבר, חוב הפדרלי של ארה"ב וההשפעות הנלוות אליו מציבים אתגר משמעותי לשוק הביטקוין. האם הביטקוין יצליח לשמור על יציבותו אל מול העלייה הפוטנציאלית בתשואות האג"ח והחוזק של הדולר? האם יש לכם תובנות נוספות על הנושא? נשמח לשמוע את דעתכם ולהתחיל דיון מעמיק על ההשלכות האפשריות.