האם eBay תעמוד בפני מאבק עוין בעקבות דחיית הצעת GameStop?
בימים האחרונים, דירקטוריון eBay התמודד עם הצעת רכישה בלתי צפויה ובלתי רצויה מצד GameStop, בסכום כולל של 56 מיליארד דולר. ההצעה, שהוגשה על ידי המנכ"ל ריאן כהן, כללה תשלום במזומן ובמניות, אך נדחתה על ידי eBay בטענה שהיא "לא אמינה ולא אטרקטיבית". כעת, השאלה היא האם דחיית ההצעה תוביל למאבק עוין בין החברות.
מאחורי ההחלטה של eBay עומדות מספר סוגיות מהותיות. הראשונה היא חוסר הוודאות לגבי מסלול המימון של העסקה. GameStop, ששווי השוק שלה נמוך בהרבה מזה של eBay, תצטרך לממן את העסקה בצורה משמעותית. כהן אמנם ציין מכתב התחייבות לחוב בסך 20 מיליארד דולר מ-TD Bank, אך התנאים לכך דורשים שהחברה המשולבת תשמור על דירוג השקעה.
בנוסף, חברת האשראי Moody's הביעה חששות לגבי המיזוג המוצע, כשהיא רואה בו מהלך שלילי מבחינת אשראי עבור eBay. המיזוג ייצור ישות משולבת עם מינוף כבד, דבר שעלול להכביד על eBay מבחינה תפעולית וכלכלית. גם החפיפה העסקית המוגבלת בין שתי הקמעונאיות מהווה סיכון תפעולי משמעותי.
כהן, שכבר הביא את GameStop לכותרות בזכות אסטרטגיות עסקיות נועזות כמו רכישת ביטקוין, מציב את שאיפותיו להתרחבות צרכנית כעדיפות עליונה. הצעתו למכירה המונית של הביטקוין של החברה כדי לממן את העסקה עם eBay מעוררת עניין וחששות כאחד. מעבר הביטקוין ל-Coinbase Prime רק מוסיף לדינמיקה המורכבת הזו.
באופן מפתיע, הצעת הרכישה גם חידשה את ההתעניינות של סוחרים קמעונאיים ב-GameStop, והובילה לעלייה במניות החברה בסגנון "מם" המוכר. כהן, ייתכן ויפנה ישירות לבעלי המניות של eBay בהצעה של 125 דולר למניה, מהלך שעלול להוביל להצבעה על עסקה שהדירקטוריון כבר דחה.
השבועות הקרובים יהיו מכריעים: האם כהן יבחר בהצעת רכש ישירה או במהלך פורמלי מצד בעלי המניות? האם הדירקטוריון של eBay יעמוד בלחץ הציבורי והפיננסי? רק הזמן יגלה, אבל ברור שהמאבק הזה עשוי לשנות את פני שתי החברות לעד.