האם חוזים עתידיים נצחיים של קריפטו הם האיום הגדול ביותר על הבורסות המסורתיות?
ארתור הייז, המייסד השותף של BitMEX, טוען שחוזים עתידיים נצחיים בסגנון קריפטו "יהרגו" את הבורסות המסורתיות. דבריו מגיעים בעיתוי של שינויים משמעותיים בשוק הפיננסי, כאשר בורסות בארה"ב ובאסיה, כמו CBOE ו-SGX, מתכננות להשיק מוצרים נצחיים עד סוף 2025. הייז מזהיר כי הבורסות המסורתיות חייבות לאמץ את המודל הזה או להסתכן באובדן נזילות ורלוונטיות.
הייז מסביר כי חוזה הפרפ, מוצר שפותח ב-BitMEX, שינה את פני מסחר הקריפטו. מדובר בחוזה עתידי ללא תאריך תפוגה, שמרכז נזילות לחוזה בודד ועוקב אחר מחירי השוק בצורה מדויקת. השילוב של פרפים עם מערכות הפסדים משותפות וקרנות ביטוח מאפשר לסוחרים ליהנות ממינוף גבוה ונזילות עמוקה. זה גם מפחית את הסיכון המשפטי של חובות מעבר להון ההתחלתי במקרה של הפסדים.
לדבריו של הייז, חוזי הפרפ על מניות יהפכו למוצר החם ביותר ב-2026, כשבורסות מרכזיות ופלטפורמות מבוזרות יתחרו לרשום אותם. בנוסף, הממשל האמריקני החדש שעלה ב-2025 נוקט גישה ידידותית יותר לקריפטו ומאפשר ניסויים בסגנון "ארגז חול" ליצירת נגזרים חדשים. שינוי זה מעודד רגולטורים עולמיים ללכת בעקבות וושינגטון ולפתוח את הדלת לשינויים רגולטוריים נוספים.
הייז טוען שהפרפים יעקפו את CME בחשיבותם עד סוף העשור, כשהנגזרים הגדולים ביותר על מדדים מרכזיים בארה"ב כמו S&P 500 ו-Nasdaq 100 יסחרו בפרפ על בורסות קריפטו. בניגוד לבתי הסליקה המסורתיים, הפרפים מאפשרים לסוחרים להפקיד פחות בטחונות ולקבל חשיפה משמעותית. זה מקטין את הצורך להפקיד סכומים גדולים בבורסות, סוגיה רגישה בתעשייה שסבלה מפריצות וכשלונות רבים.
למרות התחזיות האופטימיות, הייז עדיין נתקל בספקים בתעשייה. לאחרונה מכר עמדות משמעותיות במספר מטבעות קריפטו, כולל ETH ו-ENA, על רקע ירידה חדה בשוק. המטבע החריג בעמדותיו האחרונות הוא ZEC, מטבע פרטיות שהפגין עליות חודשיות תלת-ספרתיות בניגוד למגמת השוק הכללית.
האם לדעתכם חוזים עתידיים נצחיים של קריפטו באמת יחליפו את הבורסות המסורתיות, או שמא מדובר בתחזית מוגזמת? נשמח לשמוע את דעתכם ונקודות המבט שלכם על הנושא.