האם חברות המטבעות הקריפטוגרפיים נתקלות בנקודת מפנה בשוק?
השנה 2025 נחשבת לשנה משמעותית עבור חברות המטבעות הקריפטוגרפיים, כאשר גל של חברות מסורתיות החזיקו במטבעות קריפטו כחלק ממאזן הנכסים שלהן. המדיניות הפרו-קריפטו של ממשל טראמפ הובילה לכך שמספר חברות בחרו להשקיע בצורה משמעותית בקריפטו, בין אם באמצעות מיזוגים או בהנפקות בשוק המניות האמריקאי. עם זאת, לאחרונה נראה כי "אוצרות נכסים דיגיטליים" (DATs) מאבדות תאוצה, כאשר ערכי המניות של רבות מהן צונחים.
ירידות אלו נראות בעיקר בקרב שמות גדולים בתחום ה-DAT כמו MicroStrategy, Bitmine ו-Forward Industries, שחוו ירידות משמעותיות בחודש האחרון. המשקיעים, שהעריכו את החברות הללו כמובילות בשוק, לוחצים כעת רבות על כפתור המכירה. השאלה המתבקשת היא האם התקופה המוצלחת של ה-DAT כבר עברה?
ההתחלה של ההתעניינות ב-DATs נבעה מהקלות שהן מציעות למשקיעים שמבקשים להיחשף לשוק הקריפטו מבלי להיכנס לתחום הארנקים והחילופים. כפי שמסביר ז'אן-מארק בונפוס, שותף מנהל ב-Tellurian Capital, החברות הציבוריות הללו מהוות דרך נוחה למשקיעים מוסדיים לרכוש נכסי קריפטו מבלי לשנות את המנדטים והעבודה השוטפת שלהן.
אחת החברות שהובילה את הגל הזה היא MicroStrategy, שהחלה לרכוש ביטקוין כבר בשנת 2020. החברה מחזיקה כיום ב-649,870 ביטקוין בעלות ממוצעת של 74,430 דולר לביטקוין. עם זאת, ייתכן כי חלק מהמשקיעים המוסדיים חווים כעת חרטה, כיוון שהשוק למטבעות קריפטו ונכסים מסורתיים נמצא בירידה.
למרות זאת, ישנם מומחים שסבורים כי MicroStrategy תמשיך לשרוד טוב יותר מאשר מתחרותיה. זאת בזכות הניסיון הרב שצברה והאמינות שבנתה לאורך השנים. מאיה וויאנוביץ', מנכ"לית FG Nexus, מציינת כי ל-DATs החדשות אין את היתרונות הללו, מה שמקשה עליהן להתמודד עם השינויים בשוק.
בעת הערכת חברות ה-DAT, משקיעים צריכים להתמקד בערך הנכסים הנקי (NAV) וביחס בין שווי השוק ל-NAV (mNAV). כך ניתן להבין את הערכת השוק כלפי החברה מעבר לשווי הקריפטו שהיא מחזיקה. מדובר במדדים חשובים להבנת הפוטנציאל הכלכלי של החברות הללו.
ה-DATs יצטרכו לחשוב על דרכים חדשות ליצירת הכנסות כדי להגדיל את הערכת השווי הצופה פני עתיד של המוניטין שלהן. לדוגמה, הן יכולות להלוות קריפטו, להשתמש בנגזרים, ולהניב תשואה נוספת. תכנון חכם עשוי לסייע לחלקן לשרוד את התקופה הקשה ולהתבלט בשוק.
בסופו של דבר, למרות התקופה המאתגרת, ישנם DATs שיצליחו להמשיך לצמוח ולמצוא את דרכן בעולם הכלכלי החדש. השאלה היא כיצד יוכלו החברות הללו להסתגל לשינויים ולהמשיך להציע ערך למשקיעים שלהן. האם לדעתכם ה-DATs יצליחו לחזור למסלול הצמיחה, או שמא הן יישארו מאחור?