האם ההון באמת עוזב את שוק הקריפטו לטובת הזהב וה-S&P 500?
השבוע היה שבוע של תמורות משמעותיות בשוקי ההשקעות, כאשר הביטקוין (BTC) ירד מתחת לרמות התמיכה האחרונות שלו, בעוד הזהב ומניות בארצות הברית הגיעו לשיאים חדשים. נתוני הרשת מצביעים על ירידה בנזילות בשוק הקריפטו, ומעלים את השאלה האם ההון עוזב לחלוטין את הנכסים הדיגיטליים או פשוט ממתין לשינוי בתיאבון לסיכון.
ביטקוין נסחר במחיר של כמעט 88,000 דולר, אך חווה תנודתיות רבה בימים האחרונים. האנליסט סאני מומ ציין שמדד ה-Coinbase Premium ירד לכ-0.17%, רמה המסמנת מכירות כבדות יותר בשעות המסחר בארצות הברית מאשר במקומות אחרים. מדד זה הפך לחיובי רק פעמיים בינואר, מה שמחזק את הדעה שמשקיעים גדולים מפחיתים את חשיפתם ולא מרחיבים אותה.
נתוני הנזילות מוסיפים לחששות, כאשר שווי השוק המשולב של המטבעות היציבים הגדולים ירד בכ-2.2 מיליארד דולר לאחרונה. הערכה נפרדת ציינה כי אספקת המטבעות היציבים מבוססי את'ריום ירדה בכ-7 מיליארד דולר בשבוע אחד. ירידה באספקת המטבעות היציבים מתפרשת כהמרת דולרים דיגיטליים חזרה לפיאט, מה שמפחית את כוח הקנייה המיידי בשוקי הקריפטו.
ביצועי המחירים האחרונים של הביטקוין, שירד ב-2.5% בשבוע האחרון, עומדים בניגוד לעלייה בכ-3% של הזהב, שהגיע ליותר מ-5,500 דולר לאונקיה. גם הכסף זינק מעל 120 דולר לאונקיה, מה שמוסיף לתחושה שההון מעדיף מקלטים מסורתיים.
עם זאת, לא כולם מסכימים שהקריפטו מממן את העלייה במתכות. אנליסט הרשת כרמלו אלמן ציין כי יחס ההיצע של מטבעות יציבים נמצא קרוב ל-12.6, רמה שתואמת היסטורית שלבי התכנסות ולא יציאות מוחלטות. יש המאמינים שההון עשוי להימצא במטבעות יציבים ולא נעלם לגמרי.
יש לציין גם קולות בשוק שמזהירים מלקרוא יותר מדי לתוך הפערים הקצרים. לדוגמה, אנליסט ה-ETF אריק בלצ'ונאס ציין שביטקוין עדיין נמצא בעלייה של יותר מ-400% מאז 2022, עוקף את הזהב והנאסד"ק בתקופה זו. הוא טוען שההאטה הנוכחית משקפת מחירים שרצו לפני האימוץ הקשור ל-ETF נקודתי, ולא כישלון של המקרה לטווח הארוך.
בינתיים, התנאים המקרו-כלכליים ממשיכים להשפיע על השוק. חולשת הדולר והפחד מפני שימור הון עשויים להעדיף נכסים מבוססים כמו זהב, בעוד שביטקוין נסחר יותר כנכס סיכון. עד שהמצב המקרו-כלכלי ישתנה, הצמצום באספקת המטבעות היציבים עשוי להכביד על מחירי הקריפטו.
האם לדעתכם הנזילות באמת עוזבת את הקריפטו לטובת נכסים אחרים, או שמא מדובר רק בהמתנה לתנאים טובים יותר? נשמח לשמוע את דעתכם ולפתוח דיון בנושא.