ביטקוין תחת זכוכית מגדלת: הציפורים במכרה הפחם מתחילות לצייץ
בעיצומה של תחושת חוסר נוחות כללית סביב עלייה במתכות יקרות, ירידה בערכו של הדולר, ומחיר ביטקוין חלש, ניכרת אי-ודאות גיאופוליטית ומלחמות סחר מתמשכות. עם זאת, חלק מגורמי הלחץ הכלכליים נראים רגועים יחסית. המצב הנוכחי בשוק הפיננסי משקף תמונה מורכבת, שבה מדדים הקשורים לנזילות, אשראי ותנודתיות ריבית נותרו מתחת לספי לחץ.
נתוני הפד של שיקגו מצביעים על כך שמדד תנאי המימון הלאומיים (National Financial Conditions Index) עמד על -0.590 לשבוע שהסתיים ב-16 בינואר 2026. קריאה זו מרמזת על תנאים נוחים יותר למימון והגבלות מינוף. במונחים של אנלוגיית "ציפור במכרה", הציפור ערה וקולנית, מה שמצביע על כך שהאוויר למימון ומינוף עדיין קל מהממוצע.
מדד סטרס פיננסי של הפד של סנט לואיס (STLFSI4) הראה -0.651 באותו שבוע, מה שמרמז על יציבות פיננסית. תנודתיות הריביות, ערוץ שיכול להשפיע על מחירי מניות, אשראי וקריפטו, נותרה שקטה. מדד ICE BofA MOVE נסגר על 56.12 ב-27 בינואר 2026, מה שמצביע על כך שאזעקת הרעידות בקושי מזמזמת.
כאשר מתבוננים בהפרשי האשראי, לא נראים סימנים של תמחור מחדש של סיכון ברירת מחדל רחב. נתוני ההפרשים של ICE BofA הצביעו על כך שה-U.S. High Yield OAS עמד על 2.69 ב-26 בינואר 2026, בעוד שה-U.S. Corporate (IG) OAS עמד על 0.74 ו-BBB OAS על 0.94. במונחים של ציפור במכרה, הציפור לא משדרת רמת סיכון גבוהה, והמלווים אינם דורשים הגנה של "תמחור פאניקה".
מערכת הנזילות היא זו שגורמת לסוחרים ממוקדי מקרו להיות דרוכים יותר. נתוני מאזן הפד הראו נכסים כוללים ב-6.585 טריליון דולר ב-21 בינואר 2026. חשבון המזומנים הכללי של האוצר עלה ל-869 מיליארד דולר, בעוד שמאזן הרזרבות ירד ל-2.955 טריליון דולר. שינויים אלה יכולים להעיד על השפעה על הנזילות הזמינה במערכת הבנקאית.
ביטקוין נחשב לציפור החמצן במכרה הפחם הפיננסי, והזרמים האחרונים של ETF מצביעים על כך שהציפור מתעופפת. לפי Farside Investors, הזרימה נטו ב-27 בינואר 2026 הייתה -102.8 מיליון דולר, כאשר הזרימות במהלך השבוע הסתכמו בכ-567.5 מיליון דולר. השאלה המרכזית היא כיצד ישפיעו שינויים אלו על השוק בעתיד הקרוב.
הציפורים במכרה הפחם של ביטקוין מתחילות לצייץ עם אזעקות ספציפיות שכבר מסמנות שינוי בשוק. כיצד אתם רואים את ההתפתחויות בשוק הפיננסי ובתחום הקריפטו? האם יש מקום לחשש או שמא אנו עדים לתקופה של שינוי רגיל במערכת הפיננסית? שתפו את מחשבותיכם!