ביטקוין מתמודד עם אתגרים: מכירות לווייתנים מוקדמים והשלכות על השוק
ביטקוין, המטבע הקריפטוגרפי המוביל בעולם, חווה בתקופה האחרונה תנודתיות משמעותית במחירו, דבר שהוביל לירידה מ-110,000 דולר לכ-80,000 דולר. התופעה מיוחסת בעיקר למכירות כבדות מצד "לווייתנים" מוקדמים, אשר רכשו את המטבע בעלות נמוכה יחסית של כ-16,000 דולר. מדובר במשקיעים בעלי נתחים משמעותיים בשוק, אשר מהווים חלק נכבד מהדינמיקה המורכבת של הביטקוין.
קי יונג ג'ו, מנכ"ל CryptoQuant, מציין כי מדדי בלוקצ'יין מראים שביטקוין נמצא כעת בשלב ה"כתף" של מחזורו. שלב זה מרמז על פוטנציאל מוגבל לעלייה בטווח הקצר, שכן המכירות העודפות על הביקוש המוסדי משפיעות ישירות על התחזית הכללית של המטבע. עובדה זו מודגשת גם בראיון ל-Upbitcare, בו ג'ו מציג ניתוח מעמיק ומבוסס נתונים על השינויים המתרחשים בשוק הביטקוין.
לחץ המכירות מצד לווייתנים מוקדמים, המכונים גם "לווייתני מורשת", משפיע על השוק באופן משמעותי. הם מחזיקים בביטקוין בבסיס עלות ממוצע של כ-16,000 דולר ומממשים רווחים בקצב גבוה, המוערך במאות מיליוני דולרים ביום. מנגד, לווייתנים מוסדיים, כמו קרנות סל ומיקרוסטרטג'י, מתקשים להתחרות בהיקף המכירות הללו, אף על פי שהם צוברים עמדות משמעותיות בשוק.
בהשוואה בין קטגוריות מחזיקי הביטקוין, נמצא שלווייתנים מוסדיים מחזיקים בבסיס עלות ממוצע של כ-38,000 דולר. סוחרי ביננס, לעומת זאת, נכנסו לעמדות סביב 50,000 דולר, ולכן מרבית המשתתפים בשוק נמצאים כיום ברווח ויכולים למכור במידה ויתעורר צורך בכך.
זרימות קרנות סל של ביטקוין ומיקרוסטרטג'י חיזקו את השוק בתחילת 2025, אך כעת ירדו משמעותית. לפי נתונים מ-Farside Investors, למרות זרימות נטו של 42.8 מיליון דולר שנרשמו בנובמבר 2025, המכירות מצד לווייתנים מוקדמים ממשיכות לעלות על הצבירה המוסדית.
מדדי רווח והפסד מבלוקצ'יין מספקים תובנות חשובות בנוגע למחזורי השוק. הניתוח של ג'ו באמצעות מדד PnL עם ממוצע נע של 365 יום מצביע על כך שהשוק נכנס לשלב מאוחר, מה שמרמז על פוטנציאל צמיחה מוגבל וסיכון מוגבר לתיקון. ג'ו מציין כי למרות שהתרסקות דרמטית אינה נראית באופק, תיקונים של עד 30% עשויים להתרחש.
חשוב להדגיש את החשיבות של גישה מבוססת נתונים. ג'ו מדגיש כי על הסוחרים להשתמש במדדים לשם ביטחון ולא לשם ספקולציה בלבד. השוק מתמודד עם יחסי מינוף גבוהים, מכפילים הערכתיים ניטרליים ומחזור מאוחר, מה שמצביע על פוטנציאל מוגבל לעלייה משמעותית בעתיד הקרוב.
בתור משקיעים או סוחרים, כיצד אתם רואים את המצב הנוכחי של הביטקוין? האם לדעתכם יש מקום לאופטימיות זהירה, או שמא יש להיערך לתנודתיות נוספת? נשמח לשמוע את דעתכם ולפתוח דיון בנושא.