ביטקוין חוצה את רף ה-95%: האם זה תחילת עידן ה-5% או סוף שלב "הכסף הקל"?
ב-17 בנובמבר חצה ביטקוין את אחד מאבני הדרך החשובות בהיסטוריה שלו, כאשר מספר המטבעות שנכרו עבר את רף ה-19.95 מיליון. בכך, הרשת הקיימת הגיעה ל-95% ממגבלת ההיצע של 21 מיליון מטבעות. כעת נותרו פחות מ-1.05 מיליון ביטקוין לכרייה ב-115 השנים הבאות. האם מדובר בהישג או בהתחלה של תקופה מאתגרת?
במבט ראשון, נראית חציית הסף כהישג משמעותי עבור הביטקוין. היא מאמתת את נרטיב המחסור שהוביל לאימוץ הנכס הדיגיטלי על ידי ענקי וול סטריט ומאזני ריבונות. עם זאת, עבור כורי הביטקוין, המשימה רק מתחילה. חציית 95% מסמנת את תחילת ה"עידן ה-5%", שלב בו הכרייה הופכת למאתגרת יותר מבחינה כלכלית ותפעולית.
המודל הכלכלי של ביטקוין מתבסס על דעיכה גיאומטרית, שבבסיסה אירוע "החצייה" – אירוע מקודד שמפחית את תגמולי הבלוקים ב-50% כל כ-4 שנים. מאז השקת הרשת ב-2009, תגמול הכורים ירד מ-50 ביטקוין לכל בלוק ל-3.125 ביטקוין בלבד לאחר החצייה האחרונה באפריל 2024. פונקציית הדעיכה הזו מבטיחה שהרשת תתקרב לתקרת ההיצע שלה במונחים של כמות, אך היא רק באמצע הדרך במונחי זמן.
אבן הדרך הנוכחית משפיעה גם על מבנה העלויות של הכורים. "פרדוקס הכורה" מתאר מצב בו הכנסות הכורים יורדות בעוד הקושי ברשת לא מתמתן. עם ביטקוין שנסחר מתחת ל-90,000 דולר, הערך הכספי של תגמול הבלוק כבר לא מספיק לכיסוי הוצאות התפעול של ציוד ישן יותר. כורים רבים נאלצים להמשיך להפעיל מכונות בהפסד או בשוויון משום שהם נעולים בחוזי אירוח לטווח ארוך.
המצב הנוכחי הביא לפיצול בתעשיית הכרייה לשני מחנות: ה"משחקים טהורים" שמכפילים את יעילותם בביטקוין, ו"המפעילים ההיברידיים" שעוזבים לטובת תחומים רווחיים יותר כמו בינה מלאכותית. חברת Bitfarms, לדוגמה, הודיעה על שינוי כיוון והחלה לצמצם את פעולות הקריפטו שלה לטובת חישובי AI.
המעבר לעידן ה-5% מעלה שאלות לגבי עתיד רשת הביטקוין. כשהסובסידיה לבלוקים צפויה להיעלם, העמלות על עסקאות אמורות להחליף אותה. אך שוק העמלות הוא תנודתי ולא מהימן. אם מחיר הביטקוין לא יכפיל את עצמו כל ארבע שנים, עמלות העסקה יצטרכו לעלות כדי למלא את הפער. אחרת, תקציב האבטחה של הרשת יתכווץ, מה שעלול להוביל להשפעה מערכתית על כל שוק הקריפטו.
לסיכום, חציית רף ה-95% היא לא סוף אלא תחילת שלב מאתגר עבור ביטקוין. הכורים יצטרכו להתמודד עם ירידה בהכנסות ולחפש דרכים חדשות לשמור על קיומם. השאלה הגדולה היא איך תיראה רשת הביטקוין בעוד עשורים קדימה. האם עמלות העסקה יספיקו לקיים את הרשת או שנראה שינויים מבניים יותר?
מה דעתכם על השפעת חציית רף ה-95% על עתיד הביטקוין? האם אתם חושבים שעמלות העסקה יצליחו לתמוך ברשת בעתיד? שתפו את מחשבותיכם!