ביטקוין: האתגרים וההזדמנויות בעידן ה-zeta-hash
רמת ה-hashrate של ביטקוין הגיעה לרמת שיא, אך הכנסות הכורים ליחידת חישוב ירדו לשפל חדש. השילוב הזה מצביע על שלב של "אבטחה גבוהה, רווחיות נמוכה" ברשת הביטקוין. בעוד שכוח המחשוב הכולל נשאר מעל לזטה-האש אחד, נתון שמהווה שיא, ההכנסות שנועדו לתמוך באבטחה זו ירדו לרמות היסטוריות נמוכות.
קושי הכרייה של ביטקוין ירד בכ-2% בבלוק 925,344, מה שמסביר את ההשתנות הדינמית בתחום הכרייה. ירידת הקושי מגיעה בתקופה שבה כלכלת הכרייה הופכת למאתגרת יותר ויותר. מדד ה-Hashprice, המודד את ההכנסה היומית ליחידת חישוב, צנח בכמעט 50% לשפל של כל הזמנים. כתוצאה מכך, כורים רבים נאלצים להתמודד עם שוליים גולמיים שנעלמו כמעט לחלוטין.
ניקו סמיד, מייסד Digital Mining Solution, מסביר כי כורים עם יעילות מתחת ל-30 ג'ול לפטההאש חייבים כעת לשלם פחות מ-5 סנט לקילוואט-שעה כדי להישאר רווחיים. מצב זה הכריח פיצול בשוק: כורים קטנים עם עלויות חשמל גבוהות יוצאים מהמשחק, בעוד מתקנים תעשייתיים עם כיסים עמוקים נשארים ואף מתרחבים.
הקונסולידציה בשוק הכרייה אינה מצביעה על כשלון הפרוטוקול, אלא על שינוי במבנה התחרותי. כאשר ההכנסות מצטמצמות, ציוד פחות יעיל עובר לשוליים, בעוד שהכורים היעילים ביותר מנצלים את היכולת הנטושה. זה מוביל לרשת חזקה יותר במדדים כוללים, אך עם ריכוז גבוה יותר של מפעילים.
במקביל, הגיאופוליטיקה משנה את מפת ה-hashrate של ביטקוין. סין, שחזרה לכ-14% מה-hashrate העולמי, מעידה על שינוי מבני. פעולות מחתרתיות ושוק אפור מאפשרים לשרוד באזורים עשירי אנרגיה כמו מחוזות הידרו או פחם. זה יוצר מס קבוע על כורים מערביים שצריכים להתמודד עם עלויות מימון גבוהות ודרישות גילוי מחמירות.
השוק מתמודד עם אתגרים נוספים, כולל הירידות במניות כרייה ציבוריות שגרמו להפסד של כ-30 מיליארד דולר משווי השוק בנובמבר. עם זאת, ישנם שחקנים שעדיין עוקבים אחר שלושה מחוגים עיקריים: קושי הכרייה, דמי עסקה ומדיניות שרשרת האספקה. שינויים בתחומים אלו יכולים להשפיע על הכנסות הכורים ועל יציבות השוק.
בשורה התחתונה, ביטקוין מתמודד עם פרדוקס בעידן הזטההאש: מערכת שנראית חזקה יותר לפי מדדים כוללים, תוך שהיא מתבססת על מספר קטן יותר של שחקנים. אם עלויות האנרגיה ימשיכו להיות גבוהות, ייתכן שנראה מיזוגים והגירות לעבר תחומי שיפוט ידידותיים יותר. עם זאת, אם המחירים והעמלות יתאוששו, חלק מהיכולת המושבתת עשויה לחזור, אך בתנאים חדשים.