ההשפעה של מגבלות ההיצע על ביטקוין
כמה ביטקוין נשאר לכרות? הכמות המקסימלית של ביטקוין עומדת על 21 מיליון מטבעות BTC, וזהו גבול שלא ניתן לשנות ללא שינוי מהותי בפרוטוקול. מגבלה זו היא חלק משמעותי מהערך של ביטקוין כנכס דפלציוני.
נכון למאי 2025, נכרו כ-19.6 מיליון ביטקוין, המהווים סביב 93.3% מהסך הכולל. נותרו לכרות סביב 1.4 מיליון BTC נוספים, והכרייה נעשית באיטיות רבה. הסיבה לכך היא קצב הכרייה האקספוננציאלי הנקבע בעקבות תהליך ה"הלבנה". כשהביטקוין הושק ב-2009, תגמול הכרייה עמד על 50 BTC לבלוק, והוא נחצה כל 210,000 בלוקים – או כל ארבע שנים בערך.
בגלל שטובי הכרייה הראשונים היו נדיבים, מעל 87% מההיצע נכרה עד 2020. כל "הלבנה" ממשיכה להקטין את קצב ההנפקה, מה שגורם לכך שייקח מעל מאה שנים לכרות את השארית של 6.7%.
לפי הערכות, עד 2035 ייכרו 99% מכלל הביטקוין, אך הכרייה תסתיים סופית רק סביב שנת 2140 בשל ההפחתה הגיאומטרית בתגמול.
השוואות בין ביטקוין לזהב נובעות מהמגבלה הקבועה בהיצע שלו. בעוד קצב גידול הזהב עומד על כ-1.7% בשנה, קצב ההנפקה של הביטקוין פוחת באופן שיטתי.
האספקה של ביטקוין אינה קופאת כמו נכסים חומריים. יש לו תהליך אסימפטוטי בו תגמולים פוחתים אך לעולם לא מגיעים לאפס ממש. חלק גדול מביטקוין, למרות שכבר נכרה, אבוד לצמיתות בשל סיסמאות שנשכחו וארנקים שלא נגישים. הערכות מתריעות על כך שבין 3 ל-3.8 מיליון BTC – עד 18% מהמצאי, אבדו לצמיתות.
דוגמה לכך היא הכתובת המשויכת לסאטושי נקמוטו, המעריכה למעלה מ-1.1 מיליון BTC. כך, המצאי הזמין עשוי להיות קרוב יותר ל-16-17 מיליון.
בזהב, לעומת זאת, רוב המצאי מוחזק בכספות, תכשיטים ובנקים – והוא ניתן להמיסה ולהשתמש בו מחדש. ביטקוין, לעומתו, אינו ניתן לשחזור לאחר אובדן הגישה אליו.
תכונות אלה של ביטקוין מובילות להידוק בהיצע, שמתכווץ במקום לגדול. ההיכנסות של ביטקוין לשלב הדומה לשוק הזהב עם הנפקה נמוכה וריכוז גבוה במעט ידיים, מגבירה את רגישותו לביקוש בשוק.
כך, אנו יכולים לצפות לעלייה בתנודתיות שלו ולריכוז ערך בידי מחזיקים ארוכי טווח.