קוין בייס מציגה הפסד של 667 מיליון דולר ברבעון הרביעי: אתגרים והזדמנויות
קוין בייס, אחת מפלטפורמות המסחר הגדולות בעולם בתחום הקריפטוגרפי, דיווחה על הפסד נקי של 667 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2025. זהו הרבעון הראשון שבו החברה מסיימת במינוס מאז 2023. ההפסד נגרם בעיקר בשל הפחתות ערך שאינן במזומן בתיק ההשקעות הקריפטוגרפי וההשקעות האסטרטגיות של החברה, והפך רווח של 1.3 מיליארד דולר מאותה תקופה בשנה שעברה.
במכתב לבעלי המניות, שפורסם לאחר סגירת השוק, הציגה קוין בייס שתי תמונות מנוגדות של הביצועים שלה. בצד התפעולי, החברה רשמה שיאים בכל הזמנים בנפח המסחר הכולל, שהגיע ל-5.2 טריליון דולר, עלייה של 156% לעומת השנה הקודמת. גם נתח השוק של מסחר הקריפטו שלה עלה ל-6.4%, כפול מהשנה הקודמת. מספר המנויים בתשלום לשירות קוין בייס וואן קרוב למיליון, ויש לה כעת 12 מוצרים שמניבים הכנסות שנתיות של מעל 100 מיליון דולר.
עם זאת, הדו"חות הכספיים לרבעון הרביעי סיפרו סיפור שונה. ההכנסות הכוללות נפלו ב-21.6% משנה לשנה ל-1.78 מיליארד דולר, והחמיצו את תחזיות הקונצנזוס שעמדו על כ-1.83 מיליארד דולר. בנוסף, הכנסות מעסקאות, שהן עסק הליבה של החברה, ירדו ב-36% מהרבעון הרביעי של 2024 ל-983 מיליון דולר. הרווח המתואם למניה של 0.66 דולר היה גם הוא נמוך מהתחזיות של אנליסטים.
הגורם העיקרי להפסד היה הפחתה לא ממומשת של 718 מיליון דולר בתיק ההשקעות הקריפטוגרפי של החברה, כאשר הביטקוין וטוקנים אחרים ירדו ברבעון הרביעי. בנוסף, החברה רשמה הפסד של 395 מיליון דולר בהשקעות אסטרטגיות, כולל חלקה בסירקל, המנפיקה של USDC, שירד בכ-40% מהרבעון הקודם.
קוין בייס מתמודדת עם תחרות גוברת בשוק, כאשר חברת האנליטיקה ארטמיס מדווחת שפלטפורמת הנגזרים המבוזרת הייפרליקוויד עיבדה נפח מסחר גבוה באופן משמעותי. כמו כן, מניות קוין בייס ירדו ב-27% באותו פרק זמן, בעוד שהטוקן של הייפרליקוויד עלה ב-31.7%.
הרבעון המורכב של החברה מגיע לאחר שנה עמוסה ב-2025, בה הצטרפה ל-S&P 500, קיבלה אישור לפעול ברחבי האיחוד האירופי תחת כללי MiCA והשלימה רכישות משמעותיות, כולל דריביט. היא גם נהנתה מניצחון משפטי כאשר רשות ניירות הערך האמריקאית ביטלה תביעה נגדה. עם זאת, החברה עדיין נדרשת לשפר את ההגנה על המשתמשים, כפי שמראה טענתה של חוקרת האבטחה טיילור מונהאן.
כיצד תתמודד קוין בייס עם האתגרים הללו ברבעונים הקרובים? האם המודל הרחב יותר שלה יצליח לקזז את התנודות במחירי הקריפטו? נשמח לשמוע את דעתכם על האסטרטגיה העתידית של החברה.