מיקרוסטרטג'י חושפת את נקודת השבירה שלה: מה יקרה בקריסת ביטקוין?
מיקרוסטרטג'י (MicroStrategy), ידועה כאחת החברות הבולטות בתחום הקריפטו, חשפה לאחרונה את הדו"ח הכספי שלה לרבעון הרביעי של 2025. במקביל, החברה הציגה תרחיש קיצוני שעשוי להכביד על מודל האוצרות שלה בביטקוין. מנכ"ל החברה, פונג לה, חשף את נקודת השבירה של החברה במקרה של ירידת מחיר קיצונית בביטקוין.
מנכ"ל מיקרוסטרטג'י ציין כי ירידה של 90% במחיר הביטקוין לכ-8,000 דולר תהווה את הנקודה שבה רזרבות הביטקוין של החברה ישתוו לחוב הנקי שלה. במקרה כזה, החברה עשויה להידרש לשקול אמצעים כמו ארגון מחדש או הנפקת מניות חדשות כדי להתמודד עם המצב.
במהלך הדיון האחרון על הרווחים, המנכ"ל פונג לה הדגיש כי תרחיש כזה נחשב כלא סביר במיוחד וייתכן שיתפתח על פני מספר שנים. לדבריו, החברה תוכל להיערך לשינויים משמעותיים בשוק אם יתרחשו.
ההצהרה האחרונה של פונג לה מגיעה לאחר שגורם בכיר במיקרוסטרטג'י הדגיש את הצורך למכור ביטקוין במקרה של לחץ נזילות. פונג לה הסביר את התנאים שיכולים להוביל למכירת ביטקוין: מניות החברה חייבות להיסחר מתחת ל-1x mNAV ושוקי ההון חייבים להיות סגורים או יקרים מדי.
החשיפה הגדולה של מיקרוסטרטג'י לביטקוין מגיעה עם הפסדים משמעותיים. נכון לתחילת פברואר 2026, החברה מחזיקה ב-713,502 ביטקוין בעלות כוללת של כ-54.26 מיליארד דולר. הירידות האחרונות במחיר הביטקוין השפיעו על מאזן החברה, עם הפסדים לא ממומשים של 17.4 מיליארד דולר ברבעון.
מנגד, מיקרוסטרטג'י גייסה 25.3 מיליארד דולר ב-2025, מה שהופך אותה לאחת המנפיקות הגדולות בארה"ב. החברה בנתה רזרבה של 2.25 מיליארד דולר כדי להתמודד עם התחייבויות דיבידנד וריבית.
באופן כללי, תנודתיות הביטקוין מביאה את הסיכון למרכז הבמה. בעוד שמבנה ההון של מיקרוסטרטג'י מאפשר גמישות מסוימת, משקיעים חלוקים בדעותיהם לגבי הסיכונים הצפויים. תומכים טוענים שיש גמישות מספקת, בעוד מבקרים מזהירים משוק דובי ממושך שעלול להוביל להחלטות קשות.
האם לדעתכם האסטרטגיה של מיקרוסטרטג'י היא חכמה או מסוכנת מדי? מה דעתכם על החשיפה הגדולה לביטקוין? שתפו את דעתכם ופתחו דיון!