האם ביטקוין מתקרב לתחתית מחזורית? ניתוח מעמיק על החזית הכלכלית והנרטיבים הסותרים
בשבועות האחרונים, הסיפור על מחיר הביטקוין הפך להיות מרוכז בעיקר סביב קרנות ה-ETF, כשהכסף נכנס והמחיר עולה, והכסף יוצא והמחיר יורד. אבל האם זהו כל הסיפור? לא בדיוק. ביטקוין הוא יותר מרק סמל מסחר; יש לו מערכת פנימית מורכבת שמספקת תובנות ייחודיות על מיקומנו במחזור השוק.
הכורים, המחזיקים לטווח ארוך והמוני הארנקים מהווים את העורף הכלכלי של הביטקוין, והם מגיבים באופן שונה מהתנהלות קרנות ה-ETF. בעוד שקרנות אלו משנות כיוון בפתאומיות, הכורים מתמידים, מחזיקים, נשברים ואז מתאוששים. לכן, התבוננות במדדים כמו רזרבות הכורים, NUPL ואחוז ה-UTXOs ברווח מספקת תמונה רחבה יותר של מצב השוק.
נפתח עם הכורים. הכורים נמצאים במפגש בין "הכלכלה האמיתית" של הביטקוין ועולם הפיאט. הם ממירים חשמל ל-BTC, וכאשר המתמטיקה אינה משתלמת, הם נאלצים למכור ולהסתגל. רזרבות הכורים כיום נמוכות מאי פעם, עם כ-1.801 מיליון BTC, דבר שמדגיש ירידה בהיצע שבידי הכורים. במהלך 60 הימים האחרונים, הכורים מכרו כ-6,300 BTC. במונחי דולר, רזרבות אלה ירדו בכ-20 אחוז בתוך כחודשיים, מה שמצמצם את כרית הביטחון שלהם.
השאלה המרכזית היא האם הירידות האלו מסמנות תחתית מחזורית. ניתוח ה-NUPL (רווח והפסד בלתי ממומש נטו) מצביע על כך שהשוק עדיין חיובי, עם אינדיקציה של 0.215. הירידה החדה בחודשים האחרונים מעידה על שינוי במצב הרוח הכללי בשוק. אם ה-NUPL יירד מתחת לאפס, ייתכן שנראה אישור לתחתית מחזורית.
הגרף של ה-UTXOs ברווח מציג תמונה מעניינת על השוק. בתחתיות מחזורים קודמים, אחוז קטן בלבד של עסקאות היו ברווח. אולם, בשנת 2023, השפל היה כ-60 אחוז, ועד כה ב-2026 הקריאה עומדת על כ-71 אחוז. זה מצביע על אמון גבוה יותר של המחזיקים לטווח הארוך, מה שיכול למנוע ירידות חדות נוספות.
מבחינת הכורים, הירידה ברזרבות מדגישה את הלחץ הכלכלי שהם חווים. אם המצב יימשך, ייתכן שנראה מכירה כפויה מצד הכורים, מה שיכול להוסיף ללחץ על השוק. התאמות קושי גדולות וירידות בקצב החשיש הן סימנים נוספים ללחץ גובר.
בסופו של דבר, השאלה הגדולה היא האם אנחנו קרובים לתחתית מחזורית של הביטקוין. האם ההחזקה החזקה של המחזיקים לטווח ארוך תספיק כדי לייצב את השוק, או האם הלחצים הכלכליים יובילו לירידות נוספות? האם אתם חושבים שהביטקוין מתקרב לתחתית מחזורית, או שהמחזור עדיין רחוק מסיומו? שתפו את דעתכם!