שינוי כללי המשחק בשוק הביטקוין המוסדי וההשפעות על מטבעות חלופיים
הכסף שכבר פנה בעבר ישירות לביטקוין מתחיל היום לזרום דרך ערוצים מוסדיים, כמו קרנות מחקות, מוצרים מובנים וחשיפות ארוזות. למרות שהעוצמה עולה במהירות, התנהלות השוק שונה מהעבר. האנליסט הבכיר של בלומברג, אריק בלצ'ונאס, ציין שישנה תנועה משמעותית בקרנות ממונפות ארוכות, בנוסף להשקעות זהירות יותר כמו בזהב ומזומנים. אם היינו בוחנים אם ביטקוין הוא נכס בעל סיכון גבוה או נמוך, זה עשוי להיות תלוי בפרשנות הכלכלית של המשקיעים: האם הוא זהב דיגיטלי או כלי ספקולציה.
קרנות מחקות הביטקוין נכנסו לשלב חדש של השקעות. ב-23 באפריל 2025, זרימת הכספים יומית נעברה את 912 מיליון דולר והגיעה לשיא שנתי, מה שמייצג חזרה לשוק עולה לאחר תקופה של יציאת הון. זה לא רק חזרה למצב הקודם, אלא חלוקה מחודשת של עמדות המשקיעים, עם השפעות מבניות שעשויות לצמצם את ההתרגשות הספקולטיבית מהעבר.
בשנת 2025, ביטקוין אינו רק נכס יחיד וייחודי אלא מייצג מגוון אפשרויות להשקעה. קרן iShares Bitcoin Trust (IBIT) זכתה להכרה כ"מוצר הקרן המחקה החדש הטוב ביותר". הנוף השוקי מוגדר כעת על ידי מגוון אמצעים גישה בנוסף למחיר, דבר שיכול להשפיע על השווקים שבהם מטבעות אלטרנטיביים ומטבעות יציבים התבלטו בעבר.
הנזילות אינה משתוללת כמו בעבר. מאז אישרה ארצות הברית ביוני 2024 את הקרנות המחקות, הוקמו למעלה מעשרה מוצרים חדשים. עד אפריל 2025, הקרנות הללו הפכו למדד עיקרי להרגשות השוק. מתחילת השנה, קרנות אלו משכו למעלה מ-2.57 מיליארד דולר בזרימות חיוביות.
הנתונים מצביעים על מבנה חדש בשוק. הכסף שמופנה לקרנות סחירות מגיב לכותרות כלכליות גדולות ולא לדינמיקה הפנימית של שוק הקריפטו. למרות הנזילות העמוקה, השוק אינו משתנה בקצב מהיר וההון המתפנה לקרנות אלה שוקל את ביטקוין תחת קטגוריות שונות - כהגנה, כנכס מסוכן או כמשולב ביניהם.
ההון הארוך טווח אינו רודף אחרי מגמות קצרות תווך אלא מחכה לנקודות יציבות. שינוי זה יוצר בסיס חזק יותר אך בו בזמן מגביל עליות חזקות. אלו הן חדשות ממתנות לקהל הרחב שרגיל לעליות וספקולציות חזקות עם מטבעות חלופיים.
הגבול בין ההשקעה מול הספקולציה עדיין קיים אך מתבטא בשוק בדרכים שונות. הכוחות שהכניסו את ביטקוין לעולם המוסדי ייתכן שגם מגבילים את החיים הספקולטיביים של מטבעות אלטרנטיביים כמו בעבר. אחת ההשפעות הבולטות בשנת 2025 היא העדר עונת מחזור מסורתית.
הכסף שבעבר הופנה למטבעות חלופיים נעצר כעת בקרנות הסחירות. לדוגמה, תחזיות גבוהות לגבי ביטקוין אינם מתורגמות בהכרח להשקעה במטבעות אחרים אלא נשארות במוצרים מובנים כמו IBIT.
נזילות הקרנות ממתנת את החשיפה ומתמקדת בביטקוין לא בשוק הרחב. קרנות עושר ממשלתיות וקרנות פנסיה קונות ביטקוין אך לא בהכרח מסתערות על פרויקטים ספוקלטיביים אחרים בשוק המטבעות הדיגיטליים.