הסכנות של עסקאות עם יוצרי שוק במטבעות קריפטו
יוצר שוק יכול לשמש כתמיכה יעילה עבור פרויקט מטבעות קריפטוגרפיים, לסייע ביצירת נזילות ולהשיג רישום בבורסות מרכזיות. אך כאשר העסקאות כוללות תמריצים בעייתיים, יוצר השוק עלול להפוך לכוח שלילי משמעותי. אחד מהמנגנונים הפופולאריים אך השנויים במחלוקת הוא "מודל הלוואות אופציות". במודל זה, פרויקט משאיל טוקנים ליוצר שוק שמשתמש בהם כדי להציע נזילות ולשפר את יציבות המחיר, וכך האמורים להביא לרישומים בבורסות. בפועל, הדבר עלול להוות בעיה עבור פרויקטים צעירים רבים.
מאחורי הקלעים, ישנם יוצרים שמשתמשים במודל ההלוואות כדי להרוויח על חשבון הפרויקטים. העסקאות הללו, שנראות כבעלות סיכון נמוך ותגמול גבוה, עלולות להפיל את מחירי הטוקנים ולגרום לצוותי פרויקטים חדשים להתמודד עם קשיים.
"כיצד זה עובד הוא שיוצרי שוק משאילים טוקנים מפרויקט במחיר מסוים. בתמורה לטוקנים הללו, הם מבטיחים להביא אותם לבורסות גדולות," הסבירה אריאל גיבנר, מייסדת Givner Law. "אם הם לא מצליחים, הם מחוייבים להחזירם במחיר גבוה יותר תוך שנה." לעיתים קרובות, יוצרי השוק מוכרים את הטוקנים המושאלים. מחיר המכירה הראשונית יורד, ולאחר מכן הם קונים חזרה את הטוקנים במחירים נמוכים יותר ומרוויחים.
"אני עדיין לא ראיתי אף טוקן שהרוויח באמת מיוצרי השוק הללו," אמרה גיבנר. "אני בטוחה שישנם כאלה אתיים, אבל הגדולים שאני ראיתי פשוט הורסים תרשימים."
בין חברות יוצרות השוק המוכרות ניתן למצוא את DWF Labs ו-Wintermute. בהצעות הממשל וחוזים שנבדקו, נמצאו הצעות למודל הלוואות אופציות כחלק מהשירותים שלהן, אם כי Wintermute מציינת זאת כ"שירותי אספקת נזילות".
DWF Labs הדגישו שהם לא נשענים על מכירת נכסים מושאלים וכי הדבר עלול לפגוע בפרויקט. "אנחנו לא בעסק של החלשת אקוסיסטמות שאנו משקיעים בהן," הבהיר אנדריי גרצ'ב, שותף מנהל ב-DWF Labs.
למרות הצהרות DWF Labs, ישנם אנליסטים בתעשייה שמביעים דאגה לגבי הפרקטיקות שלהן. Wintermute בחרו שלא להגיב לפניית Cointelegraph. אך מנכ"ל Wintermute, יבגני גאבוי, ציין שמדובר במודל עסקי שמטרתו רווח ממסחר.
ג'לה בוט, מייסד שותף ב-Enflux, טען שהמודל של הלוואות אופציות משתמש בארביטראז מידע, שבה יוצר השוק מודע ליתרונות ולחסרונות אך מציג אותם כהטבה לפרויקט.
חלק ניכר מהפרויקטים אינם מבינים את החסרונות של עסקאות אלו ולומדים על השלכותיהן בדרכים הקשות.