השפעת הנזילות העולמית על עליית מחירי הביטקוין
מחירי הביטקוין מתואמים באופן ישיר עם הגידול בנזילות העולמית, לדברי ראל פאל, שטוען כי נזילות זו יכולה להסביר עד 90% מתנועות המחיר. בטווח הארוך, הנזילות ממשיכה להתפשט בשל העלייה ברמות החוב במדינות רבות. בטווח הקצר, הנזילות פועלת במחזורים, ולפי מייקל האוול היא עשויה להגיע לשיא עד אמצע 2026.
מחירי הביטקוין ידועים כרגישים לשינויים בנזילות העולמית. אנליסטים מסוימים טוענים שהקשר ביניהם כמעט מושלם, עם שהייה של כשלושה חודשים. קשר זה מניע כרגע עליות במחירי הביטקוין, שעקפו שוב את ה-100,000 דולר. השאלה היא כמה זמן מגמה זו תוכל להמשיך?
הנזילות היא המנוע השקט מאחורי מחירי הביטקוין. ראל פאל, מייסד 'Global Macro Investor', מציין את הקשר החזק בין הביטקוין לנזילות M2 העולמית בנאום שפרסם פול גררה. הוא מציין כי למרות סיכוני מיתון ומשברים גיאופוליטיים, הנזילות היא הכוח העיקרי המשפיע על תנועות המחירים.
לפי פאל, הנזילות המתרחבת אחראית לכ-90% מתנועות הביטקוין וכ-97% מתנועות הנאסד"ק. גרף משווה בין M2 העולמית (בתזמון של 12 שבועות) למחירי הביטקוין מציג התאמה כמעט מושלמת.
פאל מתייחס גם למונחים של כלכלה אישית, ומציין שיש "מס סמוי" של 11% על כולנו. זה מגיע מ-8% שחיקת מטבע ו-3% אינפלציה עולמית. "אם אינך משיג תשואה של יותר מ-11% בשנה, מצבך הכלכלי יורע," הוא מוסיף.
מאז 2012, הביטקוין הציג תשואה שנתית ממוצעת של 130%, מה שהפך אותו להשקעה מצליחה בעשור האחרון, ועקפה את הנאסד"ק ביותר מ-99%.
אז מה מניע את הנזילות העולמית? השורש הוא הרחבה בכמות הכסף. המשקיעה העצמאית לין אלדן מסבירה שמערכות מטבעות פיאט מבוססות בעיקר על התרחבות מתמדת של חוב. לזה מתלווה גידול בכמות הכסף בכל מדינה.
אם כך, הנזילות הגלובלית היא תופעה ארוכת-טווח הבאה ממבנה השוק, אך היא אינה יציבה לאורך זמן: במחזורים הקצרים היא משתנה בהתאם למניעים ספציפיים. מייקל האוול מציין שלושה מניעים עיקריים: הבנק הפדרלי בארה"ב, הבנק המרכזי של סין, והבנקים המשתמשים בשוקי הבטוחות.
האוול גם מזהה השפעות עקיפות שמתרחשות בהשהייה של 6 עד 15 חודשים, כמו מחזור העסקים הגלובלי, מחירי הנפט, עצמת הדולר ותנודתיות בשוק האג"ח. כלכלה עולמית חלשה ודולר חלש מגבירים את הנזילות, אך תנודתיות עולה באג"ח מצמצמת את ההיצע ופוגעת בנזילות.
כמה עוד תעלה הנזילות העולמית? האוול משוכנע שהנזילות פועלת במחזורים של כ-5 שנים, וכרגע היא נוטה לשיא מקומי. המחזור הנוכחי עשוי להבשיל עד אמצע 2026 ולהגיע לרמה של כ-70 – פחות מהשיא של 90 לאחר הקורונה, כך שייתכנו ירידות בהמשך.
ההתרחבות הנוכחית נובעת מהחלשת הכלכלה העולמית, שעשויה להוביל את הבנקים המרכזיים להקלות נוספות. הבנק המרכזי של סין כבר הֵחֵל בְּהַזְרָמַת נזילות למערכת, והבנק הפדרלי עומד בפני דילמה: להמשיך להיאבק באינפלציה או לתמוך במערכת הפיננסית שהולכת ונעשית שברירית יותר. למרות שהריבית נותרה יציבה, הלחץ על יו"ר הבנק ממשיך.